行业财通证券A股盈利前景指数小幅下调

财通证券：A股盈利前景指数小幅下调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

A股盈利前景较上月小幅下调7月A股整体盈利前景指数小幅下调（7月0.92，6月0.93），上调盈利预测的分析师减少。分板块来看，7月主板、中小板、创业板盈利前景指数分别为1.09、0.72、0.75。板块间盈利前景略有分化，主板、中小板盈利前景较上月微幅下调，创业板盈利前景较上月微幅上调。

工业企业盈利情况盈利增速回升。5月工业企业利润增速回升，主营业务收入累计同比增长10.20%，较上月有所回落。利润增速为16.50%（2018年4月份15.00%），产成品存货同比增长7.3%（上月5.5%），库存大幅增加。销售费用与财务费用同比增速降低，尤其是财务费用同比增速较4月份大幅降低，成本端支撑企业利润数据较上月增加。PPI与PPIRM之差可粗略描述工业企业盈利能力的变化，且从历史角度看，两者增速之差稳定领先于工业企业利润增速。5月PPI同比上涨4.1%，较4月份3.40%有所改善，PPIRM同比上涨4.3%（4月份3.7%）。数据层面来看，经济尚有韧性。

不同行业盈利前景变化上游原材料：煤炭行业盈利前景指数有所上调，石油石化盈利前景指数在五月份出现回但都把相关岛屿说成是菲律宾的领土升后近两月持续下调、有色金属行业年初以来持续下调。但整体盈利前景指数均大于1。

中游制造业：钢铁、基础化工、建材行业盈利前景出现回升，其他行业变动不大。

下游消民航安保需牢固树立持续空防安全理念为引领费品：餐饮旅游、商贸零售盈利前景出现小幅上升，其他行业盈利前景普遍一般。

大金融地产：地产及非银金融板块盈利前景指数均出现下调，银行业盈利前景微幅上调，银行、地产仍维持在高位。

TMT：传媒行业盈利前景上调，计算机行业与上月持平，其他行业盈利前景均出现微幅下滑。