盈利前景明朗股东力挺信托净资本达标公开

证券时报 张伟霖

净资本管理办法催生公司融资需求。近日，数家信托公司股东纷纷表示，将向旗下信托公司进行增资，以加快其业务的发展。证券时报得悉，令股东慷慨解囊的诱因还在于近年来信托行业信托报酬率稳步増加，令股东所持股权的价值显著提升。

净资本扩张潮动

此间，(,)表示，将依照现有持股比例以每股3.26元的价格向兴业国际信托有限公司增资，增资金额不超过20亿元。

(,)则推出新的定向增发方案，公司拟向上海国际集团等多家公司定向增发募集资金约26亿元，其中大部分资金将用于增资爱建信托。公司称通过此次定向增发，将有利于实现战略转型，为做强做大信托主业打下基础。

陕国投则通过定向增发方式，非公发行2.2亿股，合计召募资金21.23亿元。据介绍，定增对象包括陕西煤业化工集团以及西安投资控股有限公司。

今年1月末，监管部门颁发《信托公司净资本计算标准有关事项的通知》，为信托公司净资本设定了大限：确保在2011年年底之前到达净资本各项指标要求；对在规定时间内未达标的信托公司，立即暂停其信托业务，并追究该公司董事长和高级管理人员。

而据了解，在近日增资的信托公司中，陕国投就曾一度面临业务暂停的尴尬。据(,)分析师张颖测算，截至2011年6月底，陕国投净资本仅3.58亿元，公司的净资本管理指标“净资本/各项业务风险资本之和”已低于100%的最低监管要求。净资本已成为束缚其做大规模的瓶颈。而在此次定增后，该公司的净资本将猛增，与净资本挂钩的各项业务发展空间将显著扩大。

股东慷慨解囊

事实上，在净资本管理办法催生信托公司融资需求的同时，资本金增加后的信托公司也将具备相应资历，可以向监管部门申请新业务资质，如私人股权投资信托、房地产投资信托等创新类业务，以及企业年金基金管理业务，衍生金融产品交易业务等。这将令其现有的信托业务模式趋于完善，并且显著缩小与市场领先的信托公司在业务范围和业务机会方面的差距。

同时，令股东慷慨解囊的诱因还在于近年来信托行业信托报酬率的提升，使得股东所持股权的价值显著提升。根据统计，去年一季度，全行业的信托报酬率唯一0.37%，但到2010年末已提升至0.55%，今年一季度则继续提升至0.66%。

在行业杠杆没有明显变化的情况下，信托报酬率的持续提升带来了信托行业净资产回报率（ROE）的快速提升：去年一季度，信托行业的杠杆为22倍，ROE仅为10%；但至今年一季度，信托行业的杠杆虽然只有23 倍，但ROE已快速提升至14%。以业内发展势头最猛的中融信托为例，其去年ROE高达45%，今年预计将进一步提升。这也令其大股东(,)今年内已两次慷慨解囊，为其增加资本金。