行业信息科技数倍空间扩容开启价值重估之旅

信息科技：数倍空间扩容开启价值重估之旅 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点为什么当前时点要积极预期PKI行业投资机遇？多项指标验证行业步入中长期加速期：我们回溯上市公司格尔软件Q 业绩可以发现公司收入增速中枢与人员增速两大重要指标自2016年起开始明显抬升，这一情况与我们产业研究的结论也高度匹配。我们判断这一加速趋势有望延续，主要理由基于：

短期政策为核心驱动：1）2016年行业开始加速始于《中华人民共和国络安全法》重磅落地，政府、金融以及军工等几大2G重点行业对于PKI需求快速上量；2）政策延续至今发生两大重要变化，其一为即将落地的等保2.0，预计规模以上企业对于PKI需求可将行主要业务却是倒卖《固体废物进口许可证》。同时业空间提升一个数量级，我们认为等保2.0最大的意义是将PKI的主要客户从G端拓展至商用B端，其二为已经处于修订稿阶段的国密法预计年底落地，也将给加速国密替代的进度；中长期PKI需求将伴随IOT到来实现量级跃升：云计算时代受到了社会的广泛好评，PKI为IOT应用提供至关重要的核心身份验证技术，将伴随IOT的爆发而崛起；依据Gartner数据，2018年44%的物联应用在使用PKI技术，相比2015年的21%大幅增长；目前，国内部分PKI公司已经与一线车厂在基于PKI的车联通信安全与认证领域进行深度合作，预计基于PKI技术的物联设备认证将带来数倍成长空间。

行业格局分散，龙头份额有望稳步提升过往由于行业多采用诸如RSA等海外密码标准，技术壁垒相对较低，行业整体竞争格局分散。而随着国家密码局对于密码国产化的重视程度越来越高，对于行业参与公司的密码算法迭代更新要求逐步提高，而龙头企业在产品化能力上优势明显，叠加渠道体系，以及品牌影响力等因素共同影响下，行业集中度正持续向优质龙头企业集中。