德邦证券短期整理夯实中期行情蹭飞

德邦证券：短期整理夯实中期行情 类别： 机构： 研究员：

我们在进行原创的时候也是在进行人生的回忆和开阔[摘要]

短期整理夯实中期行情上周沪深两市整体呈强势突破后的震荡整理之势，成交量有所萎缩，两市出现小幅度跌，但前一周的突破依然有效，中期行情仍将展开。对于本周我们依然认为市场持续保持强势并向上拓展空间的概率较大，周末宣布关于加强金融对文化产业振兴的支持、发布推进光纤宽带络建设意见以及八部委联合印发3G络建设推进意见再次燃起市场做多科技股的热情，未来科技股可能在高估值的背景下进入击鼓传花的游戏阶段。即使地产短期依然受到政策调控，但我们依然坚持中期市场在股指期货等金融创新政策的预期下将走出一波中级行情，而领涨的主角渐次以大盘蓝筹为主。上周清明节后只有四个交易日，市场在强势突破3100点（沪指）压力后出现了一定回调，但是市场调整并没有触及3100点的强支撑位，我们认为后市行情演变将以3100点为新起点演绎中级行情，同时领涨将逐步转换为大盘权重的价值低估行情。短期科技成长股特别是创业板还可能形成最后的疯狂。从上周总体情况看，地产受到上海等一线城市可能征收房地产保有税而在此拖累权重蓝筹股，特别是金融和地产的下跌对整个市场的调整贡献最大力量。而持续政策面支持受益的3G板块、传媒、物联、低碳和环保等行业依然表现突出，但我们认为未来大盘蓝筹仍将上行最终会扭转市场风格，市场的中期行情不会因为短期的调整整理而戛然而止。

而股指期货即将推出在较长时期对市场形成持续支撑：沪深两市成交量分别5540亿元和4431亿元，分别较前一周的7174亿元和5200亿元萎缩了22%和18%，即使算日均成交沪市也略有萎缩，但深市有所放大。而周五缩量上涨但并未收复周四的跌幅，同时成交量并没有超过周四的量显示市场上涨并不会一帆风顺，因为市场上涨仍将震荡展开。沪指上周下跌12.61点，幅度为0.40%，同期深圳指数下跌了212.74点，幅度为1.74%，市场出现突破后的回落。从行业的表现看，上周行业指数除了地产和金融指数出现下跌外，其余全部出现上涨，13大行业指数中表现最为突出的有三个行业指数，涨幅均超过4%，分别是农林牧渔指数、IT指数和传媒指数，其中IT指数上涨了5.03%，成为上周最突出的行业。另外地产指数和金融指数下跌，而且下跌幅度较大，其中两者分别下跌2.04%和4.24%，由于两者是权重股，因此对市场整体微跌起到关键作用。而其余各指数均出现小幅度上涨。而从行业对大势的贡献看金融、地产对市场的下跌起到关键作用，其他行业的上涨并不改变市场持续震荡态势。目前市场热点依然集中在政策“调结构”的受益板块中。其中受益最大的物联、核高基、三融合、新能源、新材料和节能环保等均无太大变化，但太强将强极而衰，因此该板块的短期风险仍在聚集。而周末公布政策支撑利好可能刺激科技股形成最好的疯狂。因此需要注意调整的风险。上周调整不改我们中期特别是二季度市场的行情判断。

重点战略关注融资融券受益的金融证券股和融资标的大盘股，逐步退出估值较高有无成长性的调结构收益行业个股，整体仓位建议保持70%左右。

就市场政策面看，两会结束后政策主题是“稳增长、调结构和管通胀三者之间的平衡”。当前的市场无疑有利于调结构中的受益行业。而在上周五公布的三个政策依然集中在高科技的扶持上，光纤宽带和3G络推进以及文化传媒金融支撑均在调结构受益的行业中，因此短期该受益板块或继续走向疯狂，依然是市场机会表现最为突出的热点，但是经过持续的机会表现后很多调结构受益的行业和个股均出现了一定程度的阶段性的泡沫，或者泡沫更加严重。高达60、70倍的行业估值已经透支了相当长时间的业绩增长预期，该类行业和个股的暴涨可能导致严重的阶段性回调。因此短期该类机会可能走进尾声，未来的机会需要时间等待。换个角度看，从稳增长和管通胀中找机会不啻为当前战略布局的较佳选择。稳增长受益最大的无疑是大盘权重的金融和重化装备行业，该类公司在稳健的经济增长环境中出现稳定增长将使本已估值偏低的大盘蓝筹股估值更低，而同时融资融券标的和股指期货的金融创新政策无疑将持续激活该类个股，其未来机会并不亚于调结构受益品种。另外管理通胀政策一方面管理CPI的权重消费品，另一方面也管理影响民生的居家房地产市场。从政策调控的指向而言，地产政策的调控依然是重点对象，因此这种调控已经持续降低了地产类股票的估值水准，同时也降低了房地产行业的风险，而融资融券和股指期货依然有利于地产、金融等权重行业。