大通证券美债危机将使美国经济增长放缓DG

分别是支部书记大通证券：美债危机将使美国经济增长放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国商务部公布的第二季度GDP数据显示，该季度美国的经济增长率仅为1.3%，大大低于外界预期，这也表明美国经济增速出现放缓。美国劳工部宣布，第二季度非农生产率环比年化下降0.3%，而此前经济学家平均预期下滑0.9%，此外，第一季度数据被从增长1.8%大幅修正至下滑0.6%。第二季度单位劳动成本环比年化增长2.2%，经济学家的平均预期为增长2.6%，过去一年中，单位劳动成本增长了1.3%。7月美国制造业PMI指标仅为50.9，严重低于市场预期，7月美国非农就业人数环比增加11.7万人，超出市场预期的8.5万人。由于私人雇主的聘用活动有所增加，失业率小幅下降至9.1%，略低于6月的9.2%。

标普下调美国今年第三季度及第四季度经济增速至1.9%及1.8%，将今年全年经济增速由2.4%降至1.7%，并下调2012年及2013年经济增速预期至2%及2.1%。同时，标普日前将美国经济明年陷入衰退的几率由6月时30%上调至35%。

《今日美国报》（USAToday）本月3日至11日对39名顶尖经济学家展开季度调查，受调查的经济学家认为，即使美国逃过经济衰退，明年的经济增长率顶多只是2.5%，低于三个月前预测的3.1%。美国经济必须取得高于3%的增长率，才能明显降低失业率。

美国失业率可能将缓慢降低，在未来12个月可能仅降至8.8%。经济学家在4月份的调查中预测，美国失业率在2012年中期可能降至8.2%。

像2008年雷曼兄弟倒闭时一样，但现时市场担忧的危机将比上次更为严重，因为这次包含美国主权违约的风险。

目前爆发的主权债务危机只是2008年金融危机的自然延伸，并不是一个新的危机。

美国花巨资救经济，刺激经济短期增长，药效过后，经济增长放缓，财政赤字上升，经济本身事实上一直并没有恢复。而从目前美国的真正偿还能力而言，还不足以爆发大面积的违约风险，主权债务不会拖垮实体经济。

2008年的金融海啸始于美国平民过度乐观购买楼房，然后按揭风险随华尔街的证券化机器向全球扩散，再加上信贷评级公司推波助澜，金融业崩溃导致了衰退。金融海啸请务必阅读免责条款研究创造价值专业前瞻市场‐1‐大通证券研发中心宏观视点前，金融企业以至家庭都不费吹灰之力享受大量信贷，当泡沫爆破，企业及个人消费者开始急速“去杠杆”过程，结果引发大冲击，导致衰退。但这次问题却恰恰相反，经济低迷促使企业和个人将钱存起来，避免负债，结果令消费和投资增长疲弱。

与2008年金融危机相比，美国主权地位与主权影响没有丝毫改变，其所引发的全球资产配置调整只是局部性调整，也是一种缓进式的调整，并不能形成2008年金融危机时多米诺骨牌的市场效应。并不能象2008年金融危机那样快速恶化中国经济与企业盈利。2008年金融危机时的A股正处于泡沫性行情刚结束后的去泡沫开始阶段，市场估值水平居于历史高位，金融危机带来的影响自然会形成“摧枯拉朽”的作用。但目前的A股一方面早已提前于外围市场展开调整，在外围市场仍处于过去2年来高位的时候，A股已经提前调整到过去2年来的低位；A股的估值水平已经处于历史低位。