行业媒体高增长确立荐12股

媒体：高增长确立 荐12股 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点本周投资建议与组合本周传媒板块小幅回调，随爱奇艺、B站、猫眼、映客、虎牙、斗鱼、快手等下一波互联龙头的上市临近，我们强调前期观点，从年初至今持续看好策略报告的两条主线付费浪潮+流量运维催化下的平台型公司（稀缺性+估值弹性）和优质内容公司（业绩增长+估值修复）的投资价值。

平台型公司：在当前时点，受益于监管层对新经济企业的“开闸”和下一波互联龙头公司的上市临近，付费数据爆发式增长+移动互联流量加速变现，我们持续推荐A股高稀缺性平台公司快乐购（2、 月金股推荐）、光线传媒、分众传媒、新经典。

影视板块：我们预计18Q1票房增长将达到40%左右，2018年中国有望超越北美成为第一大市场，看好院线核心资产万达电影、横店影视；视频站上市临近，央视开启市场化购剧，腾讯 亿接手新丽传媒，电视剧公司价值有望重构，我们认为未来两年，版权价格有望继续走高，上游内容、下游渠道两端处于稳态发展期，持续推荐头部剧主控性和专注度增强的华策影视、慈文传媒。

游戏板块：对比影视剧，游戏板块17年一季度整体业绩基数高，18年一季报压力较大，同时易受核心产品延期的影响，市场对游戏行业整体政策也有担忧，但我们认为，腾讯今年将极具迷惑性开启更多的和二线龙头开展股权和产品上的合作，包括前期的三七互娱、盛大络、掌趣科技、西山居、智明星通等，未来完美世界、游族络、恺英络等也有望加入，一季报后与腾讯合作的主力产品将陆续上线，目前游戏股估值处于低位水平，估值提振需爆款催化，我们仍然看好龙头公司的产品储备，推荐三七互娱、完美世界、恺英络、游族络。

本周专题：电影行业重返“美好时代”我们预测2018年Q1票房增速有望达40%左右，基于Q1大盘超出市场预期、且票房增速超过银幕增速、票价同比上涨，看好后续优质内容持续催化下的观今年会推一个“封印”的升级版。影人次高速增长和票价逐步修复，我们认为2018年我国电影市场将重回稳健成长阶段，有望突破700亿票房超越北美成为世界第一大电影市场。

在大盘重返较高速增长的预期下，我们认为：1）单银幕收入有望逐步改善，影院放映业务毛利率有望提升；2）观影人次的高速内生增长，特别是一二线城市观影人次增速回暖，为非票业务收入增长提供坚实的基础，从而提升院线业绩弹性。