高考加油民生证券QE2符合预期维持美元反弹判断魏家

民生证券：QE2符合预期 维持美元反弹判断 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、事件美联储4日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。

二、我们的分析与判断通过量化宽松提高美国居民收入增幅，继续刺激美国民众消费意愿的提升，藉此推动美国制造业部门的继续复苏是美联储做出此次6000亿定量刺激的主要目的。我们认为：1，6000亿长期国债购买计划力度低于之前市场预期；2，量化宽松将以通过推高物价为手段，实现刺激消费，促进增长的目的；3，基于美国实体经济继续好转，前期美元指数下跌已经反映了此次量化宽松预期，我们预计短期美元将反弹。

1、6000亿长期国债购买计划略低于市场预期正如谈到本场比赛新外援能否出场的问题我们前期报告中对美国实体经济继续好转的判断，美联储声明中指出，美国当前生产和就业状况正继续逐步改善，但国会中期选举使奥巴马在推进经济增长方面面临巨大压力，目前美国经济增速不能令民众满意。市场预计美联储在议息会上推出再次量化宽松计划，刺激美国经济以更快速度复苏。

自9月初高盛透露美联储将开启新一轮资产购买计划，规模约在10000亿美元开始，市场对美联储二次量化宽松传闻敏感反应。市场关注的核心在于，在美、日维持低利率水平条件下，美联储量化宽松的额度如果过大会推升全球资产价格泡沫，更会对复苏的新兴市场经济带来新的冲击。

另一方面，在民主党国会竞选失利的情况下，奥巴马在财政刺激政策实施上将面临共和党更大的阻碍和约束，货币量化手段是其唯一选择。民主党国会竞选失利推高了市当这些靠讲故事股票最终泡沫刺破场对美联储量化宽松规模的预期。

我们认为，6000亿美元长期国债购买计划略低于市场预期。一方面，美联储对美国经济复苏的确认有助于市场信心的稳定；另一方面，量化宽松规模低于市场预期，有助于缓解市场对资产泡沫的担心。