有色金属金价开启新一轮上涨源泉

有色金属：金价开启新一轮上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本金属—年内价格走势震荡偏强上周基本金属价格震荡走强，LMEX周涨幅2.29%。近期市场焦点集中在希腊援助与欧盟预算协议能否达成，随着希腊援助形势趋向乐观（本周一批准可能性大），欧元逐步走强，带动美元指数下行，周跌幅1. 1%；另一方面，中国11月汇丰PMI预览值回升至50.4%，创1 个月以来新高,重返50荣枯分界线以上，显示中国制造业回升态势延续，金属消费保持乐观，两因素均支撑基本金属价格走强。需要注意的是，2 日结束的欧盟邻导人会议未能就未来七年预算事宜达成协议，或将在短期内打压市场情绪及金属价格。我们认为年内金属价格走势震荡偏强。

黄金--年末行情开启上周金价显著上扬，周五COMEX期金报收1751.4美元/盎司，周涨幅2.14%。美联储开始释放QE 预期以来，市场看多情绪一直占主导地位，新兴市场国家在逐渐增持黄金储备，并带动全球黄金储备量的净增加。全球已知黄金ETF持有量也保持上升态势，较8月末增加150吨以上。11月以来，各影响因素向更有利于金价的方向演化，而美联储扩大QE规模的预期或趋动更为显著的上涨行情。因此，我们继续看好年内金价走势。

小金属及铁合金--钽价上涨，锆矿价格走弱，稀土价格继续强势上周我们跟踪的小金属产品价格变动较大的是冶金级钽粉（上涨14.8%）、稀土产品（氧化铕和金属镝上涨4～5%；钕铁硼上涨 ～7%）、钨产品（上涨1～4%）、进口锆英砂（下跌9.1%），其余产品价格波幅不大。中华商务国内冶金级钽粉报价显著上升，一定程度上反应了近期钽行业供需上的积极变化。四季度仍是上述电子产品的出货高峰，预计钽行业景气可维持乐观，价格有望继续受益保持强势。包钢稀土、中色股份分别公开挂牌价，较市场实际成交价格大幅提高，同时，包钢稀土宣布继续减产1个月，主流厂商救市态度坚决，磁材也在顺势提价。由于需求端并未出现实质性好转，造成实际成交价格跟不上挂牌价。近两个月供给端的控制预计使国内供应量减少 ~5万吨，有助于稀土价格构筑底部，我们认为明年一季度末季节性补库有望带动一轮行情。

有色金属板块--重点看好黄金板块有色板块反弹，周涨幅1.02%，强于大市。铅锌板块涨幅最大，幅度为1.79%。铝板块是唯一下跌板块，幅度为0.41%。美国QE扩大或推升基本金属和黄金价格；国内制造业景气进一步回升等因素，或支撑有色板块，年内下行空间有限。然而，由于近期政策预期缺乏亮点，板块估值水平也因业绩下滑而走高，反弹的时间和空间都受限。我们认为比较可能的刺激因素一是美国QE规模扩大为基本金属和黄金板块带来的反弹机会；二是稀土、钨行业供给控制和需求修复带来的反弹机会。近期重点看好黄金股。

也不需要持续数小时的战斗上市公司投资建议重点推荐黄金股，山东黄金、中金黄金、辰州矿业、恒邦股份。

其他关注：业绩稳定增长，或拥有股价催化剂的个股。推荐铜陵有色；赣锋锂业；云南锗业；钢研高纳；利源铝业。

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