行业国海证券09国债07票面利率区间3033
银行间
09农发06
1.21%
1.34%
1
1.60
二级市场10年期国债4月29日收盘率为3.1286%,而同期收益率为3.80%,利差约65bp,利差较大;如考虑国债的免税效应,按25%的税率计算,3.07%对应着税前4.09%的收益率,比同期政策性金融债高出约30bp,该收益率对具有免税需求的机构有吸引力;另外按照目前的利率以及物价水平衡量,10年期国债收益率已处于合理水平。
表二 近期相近期限国债报价情况
银行间
08国债18
3.12%
3.05%
3.07%
10
9.40
中标区间分析
本期债券期限较长,流动性较好,收益适中,预计机构配置需求较大。
本期债券手续费和华纳决定放弃HD DVD缴款等因素影响约1.5bp。
综上分析,预计本期国债招标利率将接近二级市场,参考近期市场报价成交情况,预计本期债券中标利率区间为:3.03%~3.08%,边际中标利率区间:3.09%~3.12%。
结论和投资建议
预计该期国债票面利率区间为:3.03%~3.08%,边际区间为:3.09%~3.12%。
目前中长期债券收益率已处于合理水平,具有一定的投资价值,10年期国债税前收益较高,配置型机构可积极参与;由于短期市场波动较大,且该期债券期限较长,建议交易型机构谨慎参与。
以上述分析是基于目前市场情况做出的,在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化,我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。
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