行业山西证券强势货币基础仍存跌破三万亿无需惧

山西证券：强势货币基础仍存 跌破三万亿无需惧怕 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2017年1月份，中国官方外汇储备29982亿美元，预期30000亿美元，前值30105亿美元。

点评：

央行外汇市场对冲调节为主要原因。1月份，日元、欧元、英镑对美元升值幅度分别为3.73%、2.68%、1.75%，外汇储备主要弱肉强食是不变的铁律构成货币均对美元实现升值。由于汇率变动造成外汇储备价值增加249亿美元。说明由于贸易顺差，FDI、热钱流动及央行外汇市场操作，资金净流出370亿美元。官方表态，中国央行向市场提供外汇资婴幼儿发展专家王荣辉在接受北京晨报采访时表示金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因。其它原因需根据中旬进出口等数据进一步判断。

同比及环比下降幅度收窄，强势货币基础仍存。2017年1月，外汇储备首次跌破3万亿美元关口，环比减少123亿美元，环比下降0.41%，环比下降幅度小于2015、2016年外储1月份下降幅度，同比下降7.2%，同比及环比下降幅度均实现收窄。中国经济保持中高速增长等有利因素将继续支持人民币成为稳定强势货币，而且综合考虑债券市场开放等多种因素，预计2017年中国跨境资本外流规模有望收窄，储备下降速度有可能放慢。

外储规模充裕度良好，跌破“三万亿”无需惧怕。从绝对规模看，我国外汇储备规模充裕度远领先于其它国家。

而且据最优外汇储备理论测算，中国的外汇储备规模也远远充足。中国目前属于有管理的浮动汇率制，外汇流出管理比较严格，而且现有外储规模达总外债水平的2倍有余，在满足偿还外债、实现进口及保持适度干预需求的基础上，2万亿美元左右的外汇储备就可被认为是适度的。