高考加油莫尼塔2012年日本实际GDP增速或介于魏家

莫尼塔：2012年日本实际GDP增速或介于0.4%至1.2%区间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们从对日本GDP增量贡献最大的进出口、私人消费、政府开支和库存变化等几个部分估算，预期名义GDP增速有望从2011年的-2.8%回升到2012年的-1.3%到-0.5%的区间，伴随着实际GDP增速介于0.4%到1.2%的区间，这也意味着目前市场对日本恢复性增长作为一个基础的工具幅度的一致预期可能仍偏乐观。此外，日本庞大的国债规模也隐含了中长期风险，随着内需持续疲软和制造业竞争力降低，日本中长期经济低迷和继续陷入通缩螺旋的可能性偏高。

报告摘要近几个月市场对日本经济形势的关注有所升温，我们试图通过对日本GDP增量贡献最大的进出口、私人消费、政府开支和库存变化等几个部分估算2012年日本经济的增长前景：

进口：增量变化最大的燃料进口项增速有望延续，根据1、2月份已有的分项数据和季节性规律推算，2012年燃料进口增速可能放缓至21%，但占比有望进一步提升至35%左右；对应的整体进口增速回落至7.7%左右，这将令名义GDP在去年基础上提升0.6个百分点；出口：全球贸易活动的疲软很可能成为日本出口持续低于预期的原因，出口增速可能介于2%到4%的区间，相比于去年提升名义GDP0.6到0.9个百分点；消费：日本政府持续扩张的量宽规模使得政府行为对经济的拉动有望保持正贡献不变；而私人部门消费的收缩幅度花1分多钟将车开走有望收窄，相比于去年提升名义GDP0.3个百分点；库存：可能是预测GDP数值中波动性最大的部分，由于当前工业生产活动没有出现显著的恢复性增长迹象，使得库存项对GDP的提升幅度或在0到0.5个百分点的范围内波动；GDP平减指数：预计相比去年或略有回升0.3个百分点，使得2012年实际GDP增速将介于0.4%到1.2%的区间，意味着目前市场对日本恢复性增长幅度的一致预期可能仍偏乐观；此外，日本庞大的国债规模也隐含了中长期风险，随着国内需求持续疲软和制造业竞争力的降低，日本中长期经济低迷和继续陷入通缩螺旋的可能性偏高。