地产开发投资增速提升显著荐6股公开

地产：开发投资增速提升显著 荐6股 -14 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

统计局公布2018年月房地产经营数据。月，房地产销售面积为1.5亿平米，同比增长4.1%（前值6.1%）；开发投资额为1.1万亿，同比增长9.9%（前值为2.4%）；新开工面积为1.8亿平米，同比增长2.9%（前值为8.6%）。

核心观点：

1.受基数和信贷影响，销售增速放缓月销售面积同比增长4.1%，单月平均较去年12月下落了2个百分点；销售金额同比增长15. %，单月平均较去年12月下落了5.2个百分点。全国销售均价为8511元/平米，同比增长10.7%。月房地产销售增速明显下滑的主要原因是：1）去年同期销售基数较高。2）月M2货币供应量增幅延续收窄。

在调整计算口径后（增加了非银行存款项目），M2增速仅为8.9%，整体呈现下降趋势。 ）信贷收紧较为严厉。居民中新增中长期贷款增速持续下滑，1月和2月增速分别为-6.1%、-15.4%。按揭贷款利率不断提升，根据融 60数据，全国首套房平均贷款利率已上升到5.46%，2套房贷款利率也上升到5.79%，都创历史新高。4）银行放款时间拉长，部分银行从本来个月延长到 -5个月。5）国家坚持落实“房住不炒”，政府鼓励租赁和共有产权房，使得部份需求处在观望状态。

L前两月投放量大增，开发投资增速提升显著，符合我们的预期月开发投资额同比增长9.9%，单月平均较去年12月增长7.5个百分点。我们在央行 月1日发布的PSL（抵押补充贷款）数据中已看到，截止2月PSL余额已到达2.9万亿元，月新增PSL金额为2169亿元，其中仅2月单月就投放了1510亿元，这是继2016年6月后的新高。我们发现自2015年有数据以来，每个月的开发投资额与当月的PSL投放量呈现明显的同步趋势。此次PSL的明显翘尾，也说明了三四线棚改的力度仍然很大，预计后期新开工将有所增长。

.投资向好，龙头优势明显，维持行业“推荐”评级在信贷收严、政策环境较紧的背景下，板块承压，但龙头及部分2三线蓝筹公司估值依然存在向上空间。1、2月份CR10达到46%，前十大房企销售金额增速均超过了全国水平。我们看好，1）龙头房企结构性优势仍将延续，推荐保利地产（）、招商蛇口（）。2）高成长、快周转房企，推荐新城控股（）、旭辉控股团体（），建议关注阳光城（）。 ）房地产存量市场的优质标的，有望走出独立趋势，推荐光大嘉宝（）。

风险提示：利率延续上行，政策超预期收紧