电力看好低估值火电及稳健成长的水电企业荐吧

电力：看好低估值火电及稳健成长的水电企业 荐7股 -25 类别： 机构： 研究员：

枪战之后激进分子焚烧了巴加以及周围村庄的大部分房屋 [摘要]

报告要点：

月用电增速低于预期2014年月，全国全社会用电量达到824 亿千瓦时，同比增长4.5%，这一增速较上年同期下滑0.98个百分点、较201 年全年下降 个百分点。月第一、二、三产业及居民用电量同比增速分别为-7.8%、4. %、5%以及6. %，上述增速分别较去年全年增速下降8.49、2.72、5.27和2.90个百分点。月用电增速排名前五的省份分别为新疆（22.2%）、青海（1 . %）、宁夏（12.4%）、内蒙古（10.2%）、重庆（9.1%），排名后五位的省份分别为上海（0.7%）、黑龙江（0. %）、山东（0.1%）、 （-0.2%）、北京（-2.7%）。

电力供需基本平衡2月底，全国发电装机容量同比增长9.9%，其中水电装机同比增长1 .4%，火电装机同比增长6.1%，月发电设备平均利用小时同比下降 4小时，水电利用小时同比下降 1小时，水电发电量同比增长9.2%；火电发电量同比增长4.4%，火电利用小时同比下降14小时。月火电利用小时增幅位居前五的省份分别为江西（+85h）、福建（+64h）、海南（+52h）、湖北（+51h）、陕西（+41h），降幅排名前五的省份分别为河北（-54h）、江苏（-55h）、新疆(-72h)、青海(-89h)、云南(-90h)。

动力煤价小幅下降截至2014年 月24日，秦皇岛大同优混平仓价570元/吨，山西优混平仓价525元/吨，山西大混平仓价450元/吨，分别较2月21日价格下降15、20、20元/吨。截至2014年 月24日，秦皇岛港煤炭库存为6 2.77万吨，较2月24日减少84.01万吨。2月中旬以来，直供电厂库存和可用天数有所回升，截至 月10日直供电厂库存7025万吨，可用天数18天。

投资策略：看好低估值火电及稳健成长的水电企业火电：经过201 年12月份以来的调整，现阶段火电企业的价格已充分反映上电价下调的预期，估值处于相对低位。在估值修复的驱动下，低估值火电企业有望迎来较好的市场表现。我们相对看好华能国际和国电电力。

水电：东部和中部省份水电开发已进入尾声，未来四川、云南、西藏是水电集中投产的地区。我们认为，在雅砻江水电装机持续投产的驱动下，国投电力和川投能源将稳健成长，从而也具有较高的投资价值。