融资铜难题难以回流国际市场呢

融资铜难题：难以回流国际市场

那么可以拍照 数据显示，LME铜库存从去年底65万吨下降到今年4月初的25万吨；与此同时，虽然国内SHFE铜库存基本保持了相对稳定，持续在16万吨左右的水平波动，但据花旗集团预计，上海保税区铜库存已经达到82万吨左右的高位，成为了堆积大量进口精炼铜的影子仓库。

与此同时，一季度我国铜进口量达到133.4万吨，同比增加37.8%，而这一数量与贸易融资密切相关。据高盛此前估计，中国的铜融资交易锁定了高达100万吨的铜库存。

瑞银证券研究认为，国内信贷收紧、信贷成本高、银行放贷谨慎以及人民币升值预期等因素是带动融资铜兴起的因素，但国内实体消费需求并不支持如此大的进口量。

3月份以来，人民币的持续贬值和国内资金价格的下行，包括内外负价差扩大，都显著提升了融资铜的成本，2013年下半年持续至今的铜库存搬运现象临近拐点。瑞银证券报告指出。

今年一季度，随着中国铜消费疲软以及进口铜大幅增加，现货铜积压严重，在超日债等一系列违约事件带来的利空影响下大幅跳水，同时人民币贬值加剧了融资铜的抛售风险，而在国内难以消化如此大的库存的情况下，这些融资铜似乎也很难流入国际市场。

瑞信研究认为，中国占世界铜需求的一半，中国需求是影响世界铜需求的主要因素。尽管其他新兴经济体的潜在需求也很大，但自从2008年金融危机以来，其需求已经显著下降。发达国家的精炼铜消费量增长停滞，甚至已经出现紧缩。

中国以外的市场铜需求的收缩导致铜回流国际市场的动力不大。美银美林经济学家Michael Widmer在最近的报告中指出

，中国铜融资交易消失释放的铜库存不大可能流入国际市场，这降低了国际铜价崩溃的风险，同时不认为这些融资交易会大规模地消失。