日常消费品糖专家交流纪要源泉

日常消费品：糖专家交流纪要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近日，我们邀请糖类期货方面专家就国内16/17年糖价的展望进行了交流。

会议要点：

1）糖厂利润稳步回暖，上市糖企有机会锁定两年利润。由于今年的天气较好，目前榨糖厂的出糖率水平比去年上升了不少，出糖率的大幅上升促进糖厂利润稳步提升。即使收购价涨到历史的最高点，成本也处于较低区间，大致在元/吨，只要完成 0%的套保量，利润是可以部分锁定的。

淘宝将着手开始对违规卖家进行处理。在卖家自查期间2）进口激增引发行业变化。2012年前，南方蔗糖供应全国市场，甜菜糖作为补充主要供应北方市场；2012年后，进口糖的大幅增加，导致全国的食糖定价出现较大变化，形成了南方糖和进口糖的竞争格局。

）中粮屯河系控制食糖进口，从之前的“配额分配者”转为“配额使用者”。中粮大举进入国内外市场，未来会吸纳山东以北的加工产能，实现全产业链布局，未来目标控制整个中国的食糖进口。

4）泰国、印度和欧盟进入产量周期末端。印度和泰国减产是本轮糖价上涨的最大推手，历史看来，印度的产量从未出现连续 年的减产，泰国从未出现连续4年的减产，17/18榨季印度和泰国将增产。17年，欧盟讲取消生产配额限制，从净进口向净出口转换。

5）去库存还是保糖价？国内市场目前库存量可以轻松把国内糖价压下来，但是从目前来看，政策面还是希望继续维持糖价，糖厂有机会能够锁定利润。国储如果这两年抛出，是可以实现所有农产品当中赚钱的一个库存，只要控制好节奏，糖价也不会深降。

6）五年之后糖价会上行，糖价可能会开启所有商品中最大的一轮牛市。糖产量峰值在07年压榨季创下，五年之内产量达不到这个水平，但消费相对平稳，量较大。可能有周期，再一轮减产周期之后，糖价会上行，预计五年之后糖价会冲至10000元。

风险提示：

国储抛储时间；原油价格的影响。