行业服装纺织单月增速回升至常态水平荐股

服装纺织：单月增速回升至常态水平 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■行业表现回顾。本周上证综指、深成指、沪深 00涨幅分别为-0.45%、-1.76%、-1.01%。申万纺织服装涨幅为-0. 0%，其中纺织制造上涨-0.79%，服装家纺上涨0.22%，行业略跑赢大盘。

■行业本周观点。我们认为服装板块仍在消化经济下滑带来的行业负面影响，14年需求明显复苏的概率不大，但经历12年以来的调整，纺服终端需求下行的风险也相应减小。目前纺织服装14年预测市盈率为14. 倍，处于A股全行业中下游水平。我们认为未来半年行业低于预期的概率不大，零售数据及企业业绩处于底部调整，维持行业“同步大市-A”评级。在个股的选择上，品牌服装板块我们建议结合基本面及主题热点，遵循自下而上精选个股原则，推荐企业模式转型、子行业内部调整较为健康的子行业龙头：探路者（具备互联平台思维），森马服饰（童装产业全面布局），罗莱家纺（渠道库存清理结束）和富安娜（打造多品牌及大家居的“小宜家”模式，订货会数据较好）。

纺织制造板块推荐鲁泰A，海外市场温和复苏、原材料价格波动减小有助于龙头企业出口接单回升及毛利率稳定。

■行业重要公司公告。A股公司：富安娜（副总经理辞职、公司与部分原始股东诉讼进展的公告）；美邦服饰（关于控股股东所持股份质押的公告）。海外公司：Gap（5月同店销售增长1%）；Hermès爱马仕（1 全年净利润同比上涨6.8%）；Prada（一季度销售首次下滑，净利润暴跌2 .8%）；ASOS（预警全年利润率锐减17.7%，股价暴跌40%）；优衣库：5月同店销售增4.1%。

肆无忌惮的自以为谁也动他不得。■行业重要数据。2014年月我国纺服出口增长 .6 %，单月出口连续第三个月回升；2014年首季全国童装市场销售额达400亿，预计全年将突破1700亿元；201 年中国电子商务交易总额达10.28万亿元，比前一年增长26.8%。

■原材料数据： 28级现货周均价17 89元/吨（-0.017%）；CotlookA：

90.15美分/磅（-0.61%）。化纤：粘胶短纤身材娇小已经无法挽回120 0元/吨（+0.25%），粘胶长丝 4750元/吨（+0%），氨纶40D48800元/吨（+0%），氨纶20D60,000.00元/吨（+0%），涤纶DTY11000元/吨（+1.85%%），FDY10,050.00元/吨（+ .08%%）。

■风险提示：1）终端零售继续放缓，企业Q2盈利不及预期；2）企业转型进度低于预期；