高考加油招商证券债市未来调整的空间已经不大魏家

【《财经》(,)综合报道】

8月22日，(,)发布的最新研究报告称，债市隐患依然存在，虽然未来调整的空间已经不大，但前景依然存在较大的不确定性。

国电转债导致资金面再度收紧，表明目前市场资金面还是脆弱的；而利率意外上行，则表明目前政策还将维持紧缩性取向，加上海外经济不景气及宽松性货币政策出台的预期提升，招商证券认为，未来市场隐患还将存在。

该报告称，前两周的债市反弹主要源于资金面行情，进而推动机构配置动力，但这并不能成为支撑债市的长久动力。

从基本面上看，不确定性主要存在于外围经济因素；从政策面看，及政策紧缩预期尚未结束；从资金面看，则体现为货币体系波动的难以预测。“我们认为虽然未来调整的空间已经不大，但前景依然存在较大的不确定性。”招商证券判断。

对于市场走势，报告表示，8 月上半月的开始进入下行通道。如果通胀如预期在8月份进入拐点，那么，债市短期内的还将受到基本面的支撑，但是前提条件是资通过PC厂商预装操作系统金面没有出现较大幅度的紧缩。

虽然未日本的柏太阳神将在主场迎战泰国春武里来还存在加息的可能性，但招商证券认为资金面对债市的影响更大，目前收益率虽然较7月底有所回落，但依然高于7月初加息后的水平，对下一轮加息依然具备一定的保护作用，在当前银行体系资金杠杆受控的情况下，加息对市场的影响事实上远没有资金面紧缩的影响大。