高考加油日常消费品糖业产能微调荐2股魏家

日常消费品：糖业产能微调 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我国糖业需求平稳，行业改善空间大。我国糖产业需求约1500万吨，仅次于印度和欧盟，是全球第三大消费地，目前我国人均食糖消费量约11KG/年，仅为全球平均水平24KG/年的1/2，参考饮食习惯，对标日本仍有超过50%的增长潜力。我国目前食糖产量约1000万吨，是全球第四大产糖国，但是我国产糖成本数倍高于巴西、泰国、古巴等地区，产品结构品类单一，在糖业综合利用开发上也相对落19.74%的人群出现皮肤发红后，整个行业还有很大的提升空间。

依赖进口现状将长期存在，外糖价格锚定国内糖价。我国糖料种植面积已经连续10年下降，糖业未来5年规划重点是高质量发展，着力提高生产效率。以广西为例，制糖蔗面积从“稳定在1672万亩”调整为“1150万亩保护区”，而且2019/2020榨季不再执行政府指导收购价，预计未来我国产能还将逐步下降，进口依存度将不断提升，外糖价格对于国内价格影响还将存在。

2018/2019榨季全球产能适度收缩，糖价反转还需天气、政策、油价配合。

2018/2019榨季巴西产糖2904万吨，减少约880万吨，欧盟产糖据估计将降低 70万吨，而泰国预计增产50万吨，印度预计增产150万吨，全球糖业供需情况略微改善。但是印度、泰国都还在持续为蔗农或者糖业出口提供补贴，在印度甘蔗是经济性最好的作物。天气方面今年可能面临较严重的厄尔尼诺灾害，总体而言谨慎认为糖供需格局将有所改善，进度取决于印度和泰国的补贴情况以及全球油价。

境内产能持续优化调整，产业链优势公司更容易脱颖而出。广西糖厂的设备利用率仅为%，根据广西政府指导文件，将引导连续2个榨季产量在5万吨以下的糖厂关闭合并，未来国内糖业市场竞争格局将优化，产能利用率的提升也将带来制糖成本的降低。另一方面，做好糖产业链“补链”和“强链”工作能平抑糖价波动的风险。对标第一制糖强国巴西，其甘蔗乙醇生产技术已经非常成熟，可以根据原油价格和糖价灵活选择最终产品，同样，在我国未来糖料综合利用效应最高的企业将是能穿越牛熊的存在。国家食药监总局数据查询结果显示

推荐关注糖企。建议关注中粮糖业、*ST南糖。

风险提示：淀粉糖替代工艺实现突破；印度持续补贴糖业；油价暴跌。