幸福快乐国海证券CPI降幅收窄1月的反弹仅是扰动依依不舍

国海证券：CPI降幅收窄 1月的反弹仅是扰动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

统计局1月12日发布，12月份CPI同比上涨4.1%，环比上升0.3%。其中食品价格上涨9.1%，非食品价格上涨1.9%。环比来看，12月份食品价格环比上升1.2%，非食品价格环比下降0.1%4、降权被k的前奏。。PPI环比下降0.3%，同比上涨1.7%。

12月的CPI基本符合我们的预期，同比4.1%，创了近15个月以来的新低，全年涨幅5.4%，远远超过了年初4%的通胀目标；PPI同比1.7%，为25个月以来的新低。12月CPI的降幅趋缓，同比较上月仅下降0.1个百分点，环比则上涨0.3%，主要是由于季节性因素的影响。其中，肉禽及其制品价格同比上涨16.6%，影响价格总水平1.12个百分点；蔬菜价格同比涨幅11.5%，影响价格总水平0.30个百分点。

1月份由于季节性因素和春节因素的影响，CPI有反弹的可能，初步预计在4.2%附近。从历史上看，1月的环比涨幅均明显高于12月，1月CPI环比均值约在画师们颠覆性的创造了各式造型震撼的武0.9%，而12月环比均值约0.5%；而且食品价格和CRB指数在进入1月份以来均出现了明显的上涨。另外，1月份的翘尾因素影响较大，今年1月的翘尾因素约为3%，我们预计1月份的CPI环比涨幅在1.2%附近，对应着CPI可能较12月出现小幅的反弹。

即使1月的CPI出现反弹，但这种由于季节性和节日因素影响带来的CPI反弹已经在市场的预料之中，而且从明年上半年的走势来看，CPI回落的趋势并没有改变。因此，我们认为，1月CPI的扰动不会对市场造成太大的影响。