增长率下滑索菲亚正在失去第二把交椅永恒

增长率下滑 索菲亚正在失去第二把交椅？

又采访了附近的EMS营业点 2019年3月4日，定制家居企业索菲亚发布2018年度财报，报告称公司去年实现总营收73.1亿元，同比增长18.66%；实现净利为9.59亿元，同比增长5.77%。公司拟向全体股东每10股派现5元。不论是从企业自身增速，还是横向对比同行业，其2018年的表现都与市场预期严重不符。

【中华门窗】不出所料，索菲亚2018年的成绩单确实差强人意。虽然此前发布的三季度数据已有征兆，却仍不免令人唏嘘。

2019年3月4日，定制家居企业索菲亚发布2018年度财报，报告称公司去年实现总营收73.1亿元，同比增长18.66%；实现净利为9.59亿元，同比增长5.77%。公司拟向全体股东每10股派现5元。不论是从企业自身增速，还是横向对比同行业，其2018年的表现都与市场预期严重不符。

对于该企业存在的一些问题，亿欧家居此前曾在《市值腰斩、股价跳水，白马股索菲亚的症结在哪？》一文中做过详细分析。全屋战略效果不佳、对衣柜产品依赖度过高、渠道扩张速度缓慢等都是将索菲亚与欧派之间距离越拉越大的原因。时间过去3个月，当回顾定制家居行业全年表现时不难看出，不仅是被龙头远远落下，面对后面追赶上来的尚品宅配，索菲亚的反击能力也略显苍白。

营收、净利润增长率双下滑

关于2018年增速放缓的原因，索菲亚在财报中表示，过去的一年国内宏观经济处于周期性底部，随着房地产和人口周期的拐点到来，国内经济增长的内在潜力受限，经济转型升级的压力增大；同时定制家具行业上市企业增多，各家友商均加大了在宣传的投入，也启动了相应的产能建设，与此同时，行业新进入者也在增多，市场竞争加剧。

从索菲亚的历年财务数据不难看出，年间，其营业收入和净利润均呈现出稳步上升态势，虽然增长率略有波动，但今年以前整体状态趋稳，涨幅未低于20%。2018年营业收入、净利润增速双双呈现断崖式下跌，归咎于市场环境，恐怕很难行得通。

定制类企业第一阵营的三巨头欧派、索菲亚、尚品宅配，只有索菲亚公布了2018年财报，但欧派在财报预告中称：预计2018年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，将增加19,502万元到32,503万元，同比增长15%到25%；预计实现营业收入与上年同期相比，将增加145,653万元到242,754万元,比上年同期增长15%到25%。尽管财报预告只是公布预期数值区间，但欧派的净利润收入增幅最低未低于15%。

另一家定制企业尚品宅配已于2月27日发布2018财年业绩快报，报告称：2018年度共实现营业总收入66.45亿元，同比增长24.83%；归属于上市公司股东的净利润为4.84亿元，同比增长27.46%。尚品宅配与索菲亚之间的差距越来越小，且增速更快，索菲亚定制系第二把交椅的地位已经岌岌可危。

没有第一大胆，不如第三创新，middle child过于中庸

谈到定制家居，大家往往会把欧派、索菲亚、尚品宅配拿来比较，这似乎成为了业界习惯，时间退回2015年，索菲亚还是定制系唯一一家上市公司，在资本市场，它还被称为是一匹白马。然而，索菲亚的败局其实那一年就已露出端倪。

从索菲亚与欧派的营收及利润对比不难看出，在2015年以前，尽管索菲亚的营收量级始终与欧派差距较大，但二者净利润却相差无几。2015年，索菲亚创新推出799元/平方米连门带柜套餐，使其营收大幅提升，扭转了2014年的颓势，但这却是以利润率作为代价。此后的几年间，索菲亚的“低价”策略一直没有改变，而其利润增速也一直缓慢。从欧派与索菲亚的利润对比不难看出，2016年开始，二者利润额差距越拉越大；利润增长率方面，欧派增长率变动很大，索菲亚则始终是稳健、慢速增涨，2017年略有下降，2018年却出现了断崖式的下跌。

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