民生证券加息不改预期周期性板块与可选消费DG

民生证券：加息不改预期 周期性板块与可选消费估值修复延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

让你们彻底失去负担……”在遗书上留下这句话后核心观点：

国内经济企稳预期增强，耐用品消费和出口旺盛下三季度GDP超预期增长，上市公司三季报预喜成主旋律。加息不改市场上行趋势，看好仍然存在修复空间的周期性行业和可选消费板块。

国内经济企稳，不确定因素逐步消除三季度GDP增长9.6%好于预期，9月汽车销量历史第三高，商品房销售比8月猛增51.7%，经济稳定运行趋势已经确认。A股952家上市公司公布了三季报业绩预告，近八成上市公司业绩预喜，其中公布三季度增幅的860家上市公司同比增幅达100.98%。央行加息是房地产调控远未达到目标后的短期无奈之举，加息周期尚未到来。前期制约市场的不确定因素逐步消除，A股有望延续估值修复的行情。

低估值下，周期、可选消费仍存在上涨空间虽大盘表现强劲，但目前周期性、可选消费板块处于估值低位。周期性板块：采掘、建材、化工、黑色金属、房地产及金融服务行业中折价最高达到了历史平均水平的76.42%，仍然存在估值修复空间。在八个大类消费行业中，可选消费品具有强烈的估值优势，其中，房地产行业的当前估值只有历史均值的一半，航空运输、家用电器、交运设备的当前估值也处于历史均值的70%-80%。