行业建材汇率波动油价上涨

建材：汇率波动 油价上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

预计下半年FAI将继续小幅回落，行业景气有所下降我们对2018年固定资产投资的整体增速进行了情景分析，在中性预测下，我们假设全年房地产投资增速大约在4%，基建投资增速大约在9.6%，制造业投资增速5%，则由此测算的2018年固定资产投资增速大约为6.4%，较我们去年底的预测下修了0. 个百分点。由FAI增速对应计算的建筑业总产值增速为5.9%，行业景气度将下滑。

板块估值水平较历史低位还有距离从横向比较看，全部A股对应2018年盈利预测的PE大约为1 x，沪深 00约为11x，建筑装饰行业10x的估值水平低于全部A股和沪深 00的水平。

纵向来看，板块估值水平较历史底部还有一定距离，主要是因为近几年来，板块市值占比较大的建筑央企估值较大程度修复。从细分领域来看，国际工程、园林估值处于历史低位。

人民币或阶段性贬值，国际工程公司有望受益在经过一年多的升值后，我们认为人民币适当的贬值是更有益的选择，一方面改变市场单边波动的预期，另一方面也不至于对出口造成较大压力，因此，我们认为18年下半年人民币出现阶段性站种类也是多种多样贬值的概率在增加，则海外收入占比高以及外币资产规模大的公司有望受益。

油价上涨或带动煤化工投资复苏预期项目经济可行性是煤化工项目上马的重要评价之一，当油价在40美金以下时，除煤制乙二醇外几大方向的煤化工均没有明显的成本优势，而当油价在美金时，煤化工的成本优势逐渐显争取行业发展的主动权。现。今年以来，油价持续上涨，目前油价已经突破70美金，煤化工的经济性非常明显，有望带动煤化工投资意愿增强。今年以来，超过70个重大项目取得进展，有些是环评启动，有些还在可研阶段，有的进入招投标阶段。事实上，从项目进展看，4月份开始，取得进展的煤化工项目明细增多。

长期依然看好生态环境建设领域，非理性下跌带来白菜价买入机会十九大报告将建设生态文明提升为“千年大计”。上半年持续下降的基建投资数据中，生态环境建设投资逆势上行，18年月投资累计同比增长40.5%，在政府投资中可谓一枝独秀。然而二级由于对行业资金面的担心，园林公司上半年二级市场表现普遍不佳，东方园林发债事项更是造成板块非理性下跌，我们认为目前板块的估值已经极具吸引力。