行业煤炭石油冶金煤基本面预期进一步改善

煤炭石油：冶金煤基本面预期进一步改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周煤炭重要事件回顾：（1）国家发改委发布《特殊和稀缺煤类开发利用管理暂行规定》；（2）国家发改委发布了《关于解除发电用煤临时价格干预措施的通知》；（ ）国土部暂停受理煤炭探矿权申请；（4）焦炭出口关税取消，坚持焦炭出口配额管理；（5）11月我国煤炭进口量为2898万吨，环比增加 5. 6%；（6）内蒙古严禁煤矿企业年底突击生产。

国际煤价：动力煤价格大幅下跌，焦煤价格平稳。（1）美元指数持续震荡、油价涨跌不一。布伦特原油期货价格收于108.97美元/桶，环比下跌0.16%；（2）国际港口动力煤价格整体反弹，其中纽卡斯尔动力煤价格上涨1.67美元至刚才您也谈到了9 .69美元/吨，环比上涨1.81%；（ ）国际焦煤价格平稳，澳大利亚硬焦煤FOB报价161.25美元/吨，日澳硬焦煤201 年一季度合同价为165美元/吨，环比下降5美元。

国内煤价：动力煤价格下跌、焦煤价格平稳、无烟煤价格平稳。（1）本周秦皇岛动力煤部分煤种价格下跌5元/吨。环渤海动力煤价格下跌 元/吨，收于6 5元/吨；（2）本周炼焦煤价格整体平稳；（ ）无烟煤价格平稳；喷吹煤主产区价格平稳，宁夏地区延续涨势，上涨50元/吨。

库存：港口库存增加、煤矿库存减少，电厂库存回落。本周秦皇岛港口库存679.72万吨，环比增加10.14万吨。山西煤矿库存环比减少119.14万吨至1625万吨。重点电厂煤炭库存可用天数22天。

投资策略：受多重利好因素刺激，本周煤炭板块上涨4. 7%，表现优于沪深 00指数。宏观经济的逐渐回暖将继续拉动煤炭需求整体回升。分子行业来看，由于老刘求助安徽农科所的一位熟人下游行业煤炭库存及供需的结构性差异，行业走势将出现分化，动力煤库存相对较高；而焦煤的情况正好相反，钢铁库存周期处在谷底，因此相对看好冶金煤价格预期。近期来看，煤矿复产进度迟缓、《稀缺煤类管理规定》的公布及焦炭出口关税的取消等关键事件均对冶金煤价格形成正面效应。而电煤限价措施的解除对动力煤形成利好，但受动力煤库存高企、整体供需宽松影响，电煤限价措施的影响暂时有限，但对煤炭企业明显有利。市场走势基本反应了我们的预期，冶金煤股票走势强劲，而稀缺煤种的保护性开发和焦炭出口关税的下调正好增强了该投资机会。短期而言，在市场调整之中布局补库的兑现行情，看好一季度冶金煤表现。综合建议配置：广汇能源、永泰能源、盘江股份、冀中能源、潞安环能、阳泉煤业、西山煤电。