高华证券中联重科召开电话会议重申正

高华证券：中联重科召开会议 重申正 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

最新事件中联重科今日收市后与投资者进行会议。公司董事会秘书申柯先生和财务总监洪晓明女士就最近的报道进一步作出澄清，并向投资者简要介绍了公司的最新情况。

要点1.中联重科再次重申不存在被匿名举报的B类销售和C类销售（参见1月8日高华短评：中联重科因被举报财务违规而停牌），以及公司采用非常严格的收入确认标准：1)签署正式销售合同；2)客户支付首付； )客户签收，公司收到签收单。

2.中联重科表示，公司为准备发行美元债，已请毕马威审阅过2012年上半年和三季度业绩，没有发现任何收入确认问题；而且就往年年度审计而言，国内与国际的会计师事务所均出具了标准无保留意见的审计报告。

.中联重科认为2012年一至三季度收入强劲增长的主要原因在于：1)技术升级（包括推出一系列新产品）；2)技术领先转化为市场的领先（混凝土泵车的市场份额从2011年的 8.6%上升至2012年一至三季度的41.5%）； )市场份额较低的产品进一步渗透（混凝土搅拌车的市场份额从2011年的11%提升至2012年一至三季度的 2%）。

4.中联重科认为2012年一至三季度强劲的净利润得益于：1)产品结构优化，高附加值产品的占比上升；2)生产流程优化带来的成本控制改善； )对采购成本的有效管理；4)用国产零部件替代国外进口产品。

5.就信贷风险而言，中联重科表示公司已从2012年5月开始收紧销售政策，因为公司认为在当前环境下信贷风险控制/应收账款收回十分关键。财务总监洪晓明女士表示，从2011年到2012年下半年逾期贷款率/违约率呈下降趋势，公司对应收账款/经营性现金流（包括2012年四季度）的管理有效。

潜在影响我们维持对中联重科A股/H股的盈利预测/评级/目标价格不变，并认为这次会议将有助于提振市场信心。