信息科技焦煤价格下跌但预计幅度不大动力煤牛

信息科技：焦煤价格下跌 但预计幅度不大 动力煤弱势整理 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月1 日，秦皇岛大同优混（6,000大卡）和山西优混（5,500大卡）的周报价收于8 0元/吨和775元/吨，但价下降5元，预示煤价仍不稳定，港口库存仍在800万吨的历史高位徘徊。焦煤价格出现自去年12月以来的首次下跌，主要与价格的下跌与12月后钢厂盈利能力下降及1月份部分钢厂亏损有关。据我们最新调研，今年钢铁需求启动的较晚，以往正月十五后需求会启动，会有贸易商拉价格，但今年钢铁下游家电、汽车等需求不太理想，市场观望气氛浓厚。未来焦煤价格能否企稳将取决于宏观经济走势，但短期看，随着季节性开工的启动，焦煤价格预计不会出现明显下跌。总的来说，目前煤炭市场由于需求疲弱仍在弱市的氛围中，未来煤炭下游行业的开工情况及需求能否提振将成为影响下一步煤价的重要因素。此外，宏观经济走势、政策指标及流动性的变化仍会左右煤炭板块的走势，建议积极关注。目前煤炭板块12年平均市盈率为1 .7倍，我们首选的股票是国投新集、冀中能源、中国神华、兰花科创和永泰能源。

支撑评级的要点动力煤港口及坑口价格稳定。2月1 日，秦皇岛大同优混（6,000大卡）和山西优混（5,500大卡）的周报价收于8 0元/吨和775元/吨，周报价与但价下降5元，预示煤价仍不稳定，不排除下降的可能。大同南郊动力煤坑口价（5,500大卡）为525元/吨，与上周持平。其它地区动力煤坑口价基本与上周持平。

秦港煤炭库存在800万吨历史高位震荡。2月1 日，秦皇岛库存周环比下降1.9%至785万吨。但由于大雾封航，2月14日，库存重上800万吨。

如同蛛。本次G20峰会能否拿出新对策？北京大学国际关系学院王逸舟副院长说 秦皇岛港口日均煤炭调入为64万吨/天，周环比上升2.2%；日均煤炭调出量为67万吨/天，周环比大涨1 .7%，主要与疏港措施和节后陆续开工需求回升有关。沿海煤炭货运平均指数周环比下跌0.5%，为1,121点，再创近 年新低。

山西省煤炭产量继续恢复。山西商品煤日均产量周环比增加12%至198万吨/天，离去年12月的峰值290万吨差50%左右，产量未来仍将逐步恢复。我们认为，节后下游行业的开工情况为未来影响煤价的主要因素。

1月10日，直供电厂煤炭库存天数为18天，环比下降1天。

澳洲水灾影响较小，价格平稳。欧洲煤价降幅较大。2月1 日，布伦特原油期货结算价周环比上涨2.4%，为118美元/桶。澳洲水灾影响较小，澳大利亚NEWC指数价格周环比增长0.6%至118美元/吨。尽管欧洲气候寒冷，但仍没有阻止住需求疲弱下煤价的快速下探，其连跌6周，跌幅超过10%。

焦煤价格下跌，焦炭价格不变，钢铁库存连续7周增加并处历史高位。2月1 日，山西中部焦煤产区价格出现下跌，其中柳林4号焦煤下跌 %，古交2号焦煤下跌2%，这是去年12月以来的首次下跌。价格的下跌与12月后钢厂盈利能力下降及1月份部分钢厂亏损有关。据我们最新调研，今年钢铁需求启动的较晚，以往正月十五后需求会启动，会有贸易商拉价格，但今年观望气氛浓厚，下游家电、汽车等需求不太理想。未来焦煤价格能否企稳将取决于宏观经济走势，短期看，随着季节性开工的启动，焦煤价格预计不会出现明显下跌。钢厂库存连续7周上涨，本周环比增长6.4%至1,849万吨，处于历史高位。