媒体关注限广令和票房分成新政

媒体：关注限广令和票房分成新政 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、上周市场及行业回顾市场回顾：上周传媒板块下跌6.72%，同期沪深 00下跌0.49%。传媒行业中涨幅最大的前三名依次为大地传媒、东方财富、乐视。涨跌幅最后三位的是：光线传媒、奥飞动漫、ST源发。

GIF 为那些连文字都懒得看的读者提供了更省时省精力的阅读方式 国内要闻回顾：1、影视：（1）广电《关于贯彻执行〈《广播电视广告播出管理办法》的补充规定〉的通知》——明年起每集电视剧中不得插播广告；（2）传卫视黄金档剧目将调整，或禁播涉案穿越宫斗戏；（ ）广电总局否认娱乐节目抽签排期，正制定考评方式；（4）广电总局发指导意见，建议影院票房分账不过半；（5）王中军：预计华谊明年电影票房有望超20个亿。2、动漫：（1）土豆投资成立新公司加大动漫原创投入力度；（2）天津规定：原创动画片央视首播每分钟奖励1500元。 、有线电视：国家级有线络公司组建推迟至明年底。4、新媒体：（1）国家级络视听产业基地在沪开工；（2）土豆与东京电视台签署独家代理协议；（ ）土豆推出络电视平台Channel豆；（4）搜狐视频借自制剧提高行业门槛。

国外要闻回顾：1、海外上市：64家中国概念股今年推出回购计划。2、广告：谷歌收购广告公司Admeld交易获批。 、络视频：（1）YouTube十月点击量近210亿次，Facebook居第二；（2）10月美国民观看视频数创下历史新高。

二、本周投资策略走势预判：上周传媒板块出现了大幅回调，我们及时进行了风险提示。本周应继续警惕回调风险。本周焦点集中在以下方面：（1）电视方面发布《关于贯彻执行〈《广播电视广告播出管理办法》的补充规定〉的通知》。电视剧插播广告涉及的各方参与者（如电视台、电视制作商、电视广告代理商）业务均受影响。未来电视剧植入广告可能增多；单集时长或将缩短。（2）电影方面发布《广电总局电影局关于促进制片发行放映协调发展的指导意见》。指导意见的颁布是电影行业发展过程中一大里程碑事件，是针对电影行业票房分成的首例行业指导意见。规定颁布后，影视中上游的制片方的票房分成将提高2%以上（分成比例有望达到45%），下游影院票房分成将萎缩5%左右（原分成高达55%），影院投资的回收期加长。

中长期来看华谊兄弟、光线传媒、电广传媒等电影制作公司将受益。另外，大地传媒、凤凰传媒两支出版类股票近期新加盟传媒板块，加之巴菲特重金购入纸媒资产，可谨慎关注纸媒板块的阶段性走势。我们继续维持传媒“推荐”评级，建议可谨慎布局四季度市场反弹，超配传媒板块。

策略组合：中长期继续推荐策略组合：“奥飞动漫+乐视+电广传媒”。奥飞动漫攻守兼备，关注四季度超预期因素；乐视前三季度业绩高增长；电广传媒前三季度业绩大幅增长，远超市场一致性预期。