交通运输月民航并非艳阳天内线客源仍显不覆盖

交通运输：4月民航并非艳阳天 内线客源仍显不足 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

而不是由电视来承担。电视可以智能化 摘要：

4月市场呈现旺季特征，但客源并不如想象中充足，这非常值得警惕！全民航班次同比增长7.7%，旅客量同比增长6.5%，运输量同比增长7.5%，客座率同比下降了0.8个百分点。清明节和五一以及广交会的因素使得4月民航整体呈现小旺季态势，然而，环比 月凸显出的高增长背后，应该看到实际需求并非收益数据那么靓丽。客源增长速度低于运力增长速度，尤其是内线旅客量同比仅增长4.8%，远低于11年同比10年旅客量同比增速的14. %。这一方面是因为航空公司联营抬高了票价，另一方面尽管4月有两个不短的假期，但客流仍难冲高，这也显示出实际航空需求并非想象的那么充盈。

海航受益两个小长假，南航受益于广交会。4月环比 月，各航空公司收益水平（客座率*票价折扣）变动幅度分别为：国航升6.2%、南航升15. %、东航升1 .7%，海航升17.2%。国航由于 月收益水平就先于同行开始上升，因此本月收益水平上升幅度不及竞争对手。4月有清明和五一两个假期，海航旅游线拉高公司整体收益水平。南航下半月受益于广交会，收益水平升幅仅次于海航。

北美线收益水平环比微升6%，欧线微升7. %，日韩线下降-6%，亚太线上升4.1%。受复活节影响，北美线和欧线本月收益大幅攀升，而日韩线在 月底樱花花季结束后逐渐走低。

机场方面，厦门和广州机场进出港客座率4月环比 月均上升4个百分点，表现好于上海机场和深圳机场预计二季度中国民航于内线收益增长靠运力拉动。2011年5、6月内线收益水平（票价折扣*客座率）比2012年4月略低2个百分点，从目前客源增长势头来看，进入5、6航空平季后，客源增速仍难以赶超运力的增速，这样一来，航空公司之间会放弃联营，票价水平将有所下落以保客座率。

预计5、6月客座率水平可能维持在82%左右水平，这样的话，预计今年5、6月收益水平会基本略略低于去年同期。二季度内线收益的增长将体现在运力的扩张上。相比起来，我们更看好二季度国际航线的表现，具体结论在前期深度报告《2012年二季度中国民航国际航线营收展望》中。

风险提示：报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据，与各公司实际公布数据有细微出入。