汽车重申强力买入吉利汽车荐股蹭飞

汽车：重申强力买入吉利汽车 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

三季度月度同比增速将保持强劲根据ChinaAutoMarket数据，6月份/2016年上半年汽车市场销量分别同比增长了2 .0%/12.0%。我们认为2016年三季度月度同比增速将保持强劲，因为：1)2015年比较基数较低；2)2015年9月底宣布的激励政策（1.6L及以下排量车辆的购置税减免5%）带来强劲需求。我们还根据2016年上半年的实际销量更新了对各公司的销量/盈利预测。

体现汽车板块的强劲表现自我们最近一次在2016年5月18日更新了估值后汽车板块上涨（所覆盖的A股/H股汽车平均上涨了14.1%/16. %），我们再次更新了A股/H股车企（包括一家零部件厂商华域汽车）的市净率-净资产回报率行业估值线。在我们看来，行业估值的上升可能受到月度同比增速保持强劲的支撑。对于所覆盖的零部件企业（不含华域汽车），我们使用中国/全球同业的市净率-净资产回报率估值来反映其业务性质的差异以及同业估值的不同。

翟芸瑶的代理律师弗里德请求法官指派一名心理专家对她的心理情况进行评估。法官接受了这一请求。*全文翻译将随后提供重申强力买入吉利汽车我们重申对吉利汽车的买入评级（位于强力买入名单），基于：(1)产品周期强劲（未来两年将推出五款SUV新车型）；2)年预期盈利强劲增长，年均复合增速为 6%；我们的年每股盈利预测较市场一致预期高26%/25%，因为我们对SUV销量/毛利率的假设更高； )SUV销量的长期增长将打破以往的股价周期性；4)投资者对碳排放合规成本、政府补贴可持续性、经销商络合理化、对研发开支的处理、与母公司的关联交易等担忧的影响有限。我们将基于市净率-净资产回报率的12个月目标价格上调至6.08港元（原为4.86港元），隐含19%的上行空间。

将威孚高科A的评级上调至买入；将华域汽车/东风集团的评级下调至中性我们将威孚高科A的评级上调至买入，得益于卡车周期改善以及排放监管实施前景向好。我们将华域汽车的评级从买入下调至中性，因为该股最近表现领先而且ADAS领域的竞争加剧；并将东风集团的评级由买入下调至中性，因为该股最近表现领先而且竞争加剧导致盈利下降。