德邦证券步步惊心或将告一段落蹭飞

德邦证券：步步惊心 或将告一段落 类别： 机构： 研究员：

11月10日[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

近期海外风险逐步降低。德国国会9月29日通过欧洲金融稳定基金(EFSF)扩大权限案。欧洲各国化解债务危机的努力又迈出重要一步。欧洲金融稳定基金(EFSF)扩权需要欧元区17国议会全部批准。作为欧元区最大经济体且出资最多的国家，德国国会的通过具有重要意义。通过难度较大的国家仅剩下荷兰和斯洛伐克，两国国会预计在10月初表决。同时，美联储主席伯南克暗示，如果美国经济严重恶化，增长依然疲软，将准备采取进一步的非常规措施。随着EFSF扩大至4400亿欧元通过，近期欧债风险将告一段落。

投资策略：

电视剧《步步惊心》昨晚大结局，经过改编后的结局似乎比原著好一些，没有原来那么的悲剧了。A股在经过连续53天的下跌之后，投资者的悲观情绪也已快达到极致。从下跌三阶段的特征来看，已经步入了第三个阶段。具体三阶段的特征可见我们去年11月18日的报告。因此阶段性底部就在眼前，虽然比较凄惨，比较痛苦，但熬过这黎明前的黑暗，将会是风光无限。步步惊心终有落下帷幕的一天。就短期而言，周五又是一个持币还是持股的选择题，按照我们博弈的观点，我们依然建议左侧投资者逢低买入，持股过节。对于谨慎投资者可继续等待突破下降压力线后买入。

【财经要闻】

1、三季度数据10月中旬公布全年经济定局国家统计局将于10月14日公布9月份CPI、PPI数据，并将于18日举行发布会公布三季度主要经济数据。但从目前情况看，我国宏观经济运行情况大局已定：今年经济增速仍会保持在9%以上，全年通胀有望控制在5%左右。

点评：在持续收紧的货币政策等系列宏调政策下，今年以来中国经济已呈现增速放缓的趋势。根据统计局数据，上半年国内生产总值(GDP)同比增长9.6%，其中，二季度同比增长9.5%，较一季度的9.7%回落0.2个百分点。而2010年GDP初步核实后增速为10.4%。对于第三季度GDP增速，市场普遍预期仍将会继续回落。

2、铁路工程仅三成施工正常资金压力倒逼改革机制今年铁路工程建设仅有三成正常施工，处于停工、半停工和进展缓慢的占到70%。另外，铁路建设一线职工的工资有半数未按时发放。铁路建设的资金困局也凸显了铁路投融资体制改革的迫切性。从目前情况来看，铁道部今年6000亿元的铁路基建投资计划也要“落空”。在铁路基建项目停工之外，铁道部还面临着偿债和融资的双重压力。

点评：铁路建设的三年黄金期一去不复返。“铁路建设进入了冬天，而且，这个冬天会很漫长、很寒冷。”中铁电气化局的高层在内部的“中期经营分析会”上如此描述。铁路基建板块的冬天还没有过去。

3、冬季用电缺口或达3000万千瓦国家能源局电力司副司长郝卫平29日表示，今冬明春我国电力供需形势不容乐观，考虑冬季气候的不确定性，全国部分地区仍将面临不同程度电力供应偏紧的局面。国家电能源研究院院长单葆国日前接受采访时表示，一方面，今年冬季期间来水偏少，另一方面，按目前电煤价格上涨的情形看，电煤可能紧张，今年冬季用电缺口预计在3000万千瓦以上。