东海证券每周机构策略荟萃鼓励

东海证券：每周机构策略荟萃（） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点宏观中金：

本轮政策调整（包括预期中的加息）是信贷和利率条件正常化的自然步骤，具有系统性和前瞻性。经济已现降温迹象，因此政策在保持目前力度下进入观察期。针对房地产的政策是力图使供应紧缺的部分一、二线城市的房价涨幅得到抑制，鉴于其他地区房地产市场总体正常，房地产投资在今年的宏观环境下大幅萎缩的风险较小。

招商：

中国3月消费者物价指数年比上涨5.4%美国：近三个月来就业状况在持续改善；2月工业产值和设备利用率高于预期、2009年4季度美国的进出口复苏势头良好，2月份CPI指数与上月持平、PPI指数回落，显示通胀预期和美联储加息的压力进一步减轻，美联储议息会议再次重复了相关的低利率政策。这一系列数据都表明美国经济处于稳步复苏但是通胀预期又较为稳定的状态。

美国经济相对突出的复苏态势，会支持美元在未来一段时间内仍较强，这会对国际大宗商品价格上涨速度产生压制作用，因此全球通胀的新增因素都不会太大。

国内：中国经济今年既不会二次探底也不会出现恶性通胀。美国经济滞后于中国复苏，所以中国的出口滞后于固定资产投资复苏，出口复苏可以抵消固定投资增速的回落；而且，出口回升一段时间后，民间制造业投资会慢慢复苏。

中投：

在上半年剩下的时间内，政策向下的压力趋缓的可能性较大，预计“加息在即”的传闻对市场的负面影响效应将逐步递减，在这段时间内经济向上的动力将成为推动股指上行的主要力量。

莫尼塔：

本周A股市场有望继续处于经济数据发布“淡季”，宏观调控政策相对稳定,短期内这种基本面改善有利于市场维持结构性行情。随着由基建项目和地产赶工共同推动的内需求“旺季”到来，国内经济活动有望出现明显提速。

市场判断中金：

未来市场的关注点将逐渐转向基本面，二季度经济活动旺季和盈利高增长将提振市场信心，二季度大盘将逐渐摆脱目前停滞徘徊的困境，进入一个震荡上行的阶段。

招商：

对国内经济和股市应持偏乐观的态度，应格外关注美国经济复苏态势及其对中国出口的影响。在中国工业资本回报率仍处于10%以上的背景下，认为房地产价格会崩溃是危言耸听。

国泰：

负利率未必能推动楼市、股市上涨，但可能会对其产生支撑，市场适合半仓操作，本周继续保持仓位不变。

中投：

上证指数在3000点到3800点之间波动的概率较大。2010年市盈率将不会继续扩张，股指上涨的动力将来自于盈利增长。如果2010年全年30%左右盈利增长的预期能够兑现，那么上证指数有冲击3800点的可能。从目前到市场对2010年业绩增长有充分把握之间的这段时间内，随着政策节奏的变化以及宏观经济数据的波动，投资者对企业盈利增长的预期也会不断发生波动，造成股指出现相应的波动，预计4月前后的1季度业绩浪行情有可能引发股指出现较大幅度的反弹。

莫尼卡：

随着地产调控政策进入博弈密集期，房价继续处于高位震荡，开发商的“赶工”行为较明显。新开工项目的扩张和去年在建项目的加速建设，有可能会导致短期内的投资增速超预期，投资快速增长带来的经济过热风险正在增加。产能利用率的进一步提升，国内的通胀压力是否随着产出缺口的进一步修补而快速传导。