钢铁关注行政性去产能进度荐股位置

钢铁：关注行政性去产能进度 荐10股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点投资策略：本周上证综合指数下跌0.21%，钢铁板块上涨0.16%。由于流动性转折造成的商品价格下跌仍未结束，周内钢价继续大幅回落。货币条件变化会导致明年下半年经济会出现一定程度回落，钢铁需求中期承压。但商品期货更多反映预期变化，短期内期货价格波动剧烈，而现货跌幅小于期货，不同商品期货均出现不同程度贴水，预计期现价差过大后期货市场会有修复，商品市场明年上半年呈现震荡态势可能较大。行业层面随着春节临近，下游采购开始逐步进入淡季，加之价格回调过程中，企业观望增加，社会库存攀升。最近行业供给端利好信息频出，后期去产能或有实质性举措，这一点我们会进一步跟踪。若供给端收缩严格，可关注标的如宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等标的，其他中期新材料标的可关注应流股份（核电军工部件）、云海金属（汽车轻量化）、钢研高纳（高温合金）以及银邦股份等。

国内钢价：本周钢价下跌。冬季严寒天气下游开工强度逐渐降低，终端采购趋弱情况下，真实消费和中间需求驱使钢价再度回调。在经历前期快速调整之后，最新数据显示当前普碳方坯已重回盈亏平衡线，供需两弱之际钢价继续向下调整空间有限。由于目前距离春节时间仅一个月，需求转淡下若贸易商仍不主动冬储，节前价格较难出现持续性反弹；库存情况：本周上海市场螺纹钢库存19.66万吨，较上周下降0.54万吨，热轧库存28.52万吨，较上周上升这次他们不是来华山论剑0.9万吨。从全国范围看，Mysteel统计社会库存总量946.91万吨，环比上升26.8 万吨。本周社会库存继续回升，淡季下游需求持续疲弱，成品材尤其是建筑钢材消耗速度明显放慢，贸易商出货不畅。

由于春节前钢铁真实消费难有起色，社会库存或将在淡季累积直至节后；国际钢价：本周国际钢价基本稳定。本周国际钢价疲软。美国方面，长材价格上涨，扁平材价格平稳。圣诞节及新年假期期间，美国薄板市场需求平淡，买主延续观望心态，成交萎缩。但鉴于美国经济复苏，基建投资预期导致钢厂情绪乐观，市场预计明年美国钢价仍有上涨空间。欧洲市场虽然钢厂报价依然坚挺，但由于废钢价格回调导致钢价成本下行，加之年末市场需求疲软，后期下调报价可能性就加大，扁平材、长材价格有所承压；原材料：本周矿价盘整。河北地区66%铁精粉现货价格725元/吨，环比下降10元/吨。日照港6 .5%品位印度铁矿石价格490元/吨，环比下降5元/吨。普氏指数（62%）79.65美元/吨，周环比上升1.1美元/吨。

临近年底，国内钢厂资金压力普遍增大，加之近期矿价有所回调，钢厂多按需采购为主，整体库存与上周相比变化不大。本周京津冀地区限产解除，部分高炉复产导致开工率窄幅上行，铁矿石需求仍有支撑，但矿价若要实现反弹则需激发中间补库需求，目前仍需密切观察；行业盈利：本周毛利多呈下跌态势。根据我们模拟的钢材数据，虽然本周以焦炭为代表的原材料价格下跌，但钢价下跌幅度更大，吨钢毛利多呈下跌态势，其中热轧卷板（ mm）毛利上升2元/吨，毛利率上升至17.69%；冷轧板(1.0mm)毛利下降24元/吨，毛利率下降至14. 6%；螺纹钢(20mm)毛利下降121元/吨，毛利率下降至0.04%；中厚板(20mm)毛利下降84元/吨，毛利率下降至-为3.45%。而2013年4.02%；风险提示：通胀和利率上行过快。