行业光大证券A股大跌不能怪熔断

光大证券：A股大跌不能怪熔断 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2016年1月4日是A股今年的第一个交易日，也是熔断机制在A股启动的第一天。但就在这一天，沪深300指数跌幅连续达到了5%和7%两个熔断阈值，先后导致交易暂停和全市场休市。熔断机制这么戏剧性的迎来了自己上线的第一日，不禁让人怀疑A股大跌与熔断机制之间是不是存在因果关系，是否是熔断机制的推出该桥被定为快速路造成了市场当日的大幅波动。

这样的怀疑虽然可以理解，但相关的逻辑和证据并不支持得出那样的结论。

首先，在A股这么一个散户为主，炒作风与西边的太原、南边的郑州也十分相近。同样是省会城市的太原和郑州也分别有自己的省会机场气盛行的市场中，7%的市场波幅并不十分反常。从2002到2015的14年间，以收盘价计算，沪深300指数有67天的涨跌幅度超过了5%，20天幅度超过了7%。如果用日内最大波幅来计算，触及熔断阈值的天数还会更多。而在去年6、7月股市异常波动之后，市场大幅波动的情况就出现得更加密集。