高考加油钢铁长板材景气分化日益显著魏家

钢铁：长板材景气分化日益显著 -08 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

长、板材价格走势分化日益明显： 月第1周钢材价格小幅攀升，长、板材出现明显分化，板材价格涨幅明显优于长材品种。自贸易商环节反馈的情况也同样印证了品种间的景气分歧，板材下游订单状况相对良好，出货较为顺畅，而建筑材终端用户复工情况仍然较差。随后一周北方地区将受雨雪天气影响，建筑终端需求仍难有明显起色，品种间景气分化仍将延续。

国际钢价显著提升，利于出口复苏：本周国际钢市继续上涨。CRU国际钢价综合指数比上周上涨5. %，CRU扁平材指数比上周上涨5.7%；CRU长材指数比上周上涨4.7%。短期内国际市场将持续坚挺。钢材价差在对国内钢价构成明显支撑的同时，利于国内钢材出口特别是板材产我想开点发票报销品出口的明显恢复。

焦煤谈判结果预示矿石谈判更为艰难：新日铁、JFE等日本大型钢铁企业与澳大利亚必和必拓集团达成焦煤提价55%协议，超出之前传闻50%涨幅，同时定价周期缩短至季度定价。焦煤谈判天平向资源方的明显倾斜，预示着未来矿石谈判的艰难，在矿石协议价格有可能超出40%预期的同时，提示投资者关注定价周期的可能缩短。定价频率的密集将有利于资源垄断方更灵活的掌控价格，提升价格歧视程度，获取更丰厚的垄断利润，因而是涨价之外，对钢铁厂商的又一层可能加剧的利润侵蚀。

钢材库存升速如期放缓：随钢材下游需求虽然有限但实质性的恢复，本周钢材库存增速如我们预期的逐步放缓。板材品种的库存升幅缩减更为明显，这与钢材价格走势分歧，板材优于建筑材的现象是一致的。我们预计未来钢材库存的升幅将进一步收窄，乃至开始进入库存消化下滑阶段。

投资选择偏好于具有成本优势的板材公司：在当前长、板材景气分化，出口形势亦有利于板材出口复苏背景下，建议投资者关注以板材生产为主，具有价格转移能力的宝钢、鞍钢、太钢；同时推荐自有矿山资源，估值较低的酒钢宏兴。

重点公司盈利预测及投资评级当前股价09EPS10EPS09PE10PE09PB评级宝钢股份8.170. 0.5424.7615.1 1.54增持武钢股份6.670. 0.6522.2 10.261.94增持鞍钢股份11.880.150.8979.201 . 51.65增持太钢不锈7.900.10.5579.0014. 62.26增持大冶特钢1 .100.740.9217.7014.24 .07增持酒钢宏兴12.490.2 0.9954. 012.622.59增持华菱钢铁6. 70.040.47159.251 .551.19增持国内钢价一周看点：长、板材景气分化日益明显 月第1周钢材价格小幅攀升，长、板材出现明显分化，板材价格涨幅明显优于长材品种。自贸易商环节反馈的董程的主管教练田东告诉情况也同样印证了品种间的景气分歧，板材下游订单状况相对良好，出货较为顺畅，而建筑材终端用户复工情况仍然较差，高位库存也难以快速缓解消化。

预计随后一周北方地区受降温雨雪天气影响，建筑终端需求仍难有明显起色，品种间景气分化仍将延续。

表1、国内主要钢材品种价格变动（元/吨）1周变动1月变动1季变动产品型号现价10/0 /05+/-%+/-%+/-%距年内高点+/-螺纹20mm 79250.1 %280.74%1042.82%-882线材6.5mm 85080.21%200.52%1724.68%-816热轧 mm 965691.77%150 .9 %2877.80%-458冷轧1mm. 4%1592.84%55110.56%0中板20mm.66%125 .19%2957.87%-194资料来源：Bloomberg，华泰联合证券研究所整理表2、国内主要钢材品种间价格比值变动现值10/0 /05距历史均值+/-螺纹/线材0.980.00热轧/螺纹1..12冷轧/螺纹1.520.02中板/热轧1.020.01冷轧/热轧1.450.18资料来源：Bloomberg，华泰联合证券研究所整理 /1 行业报告类别