行业煤炭石油继续关注转型和改革预期荐7股

煤炭石油：继续关注转型和改革预期 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月煤炭跑输大盘，6月关注补库存和供给面收缩5月大盘波动加剧，而煤炭行业整体亮点不多，板块上涨0. %，跑输上证综指 .5%，跑赢沪深 001.6%。6月煤炭基本面关注：（1）需求端方面，稳增长政策持续，下半年实体需求有望逐步回升，同时，电厂和钢厂库存降至低位（电厂存煤18天，钢厂存煤15天），短期有望支撑煤价上涨。（2）供给端方面，政府脱困政策仍以控产减产为核心，预计6月供给量大幅上升概率不大。

5月煤炭市场回顾：港口煤价月末企稳，产地价格稳中有跌各煤种价格稳中有跌：秦港5500大卡平仓价为405元/吨，较4月末下跌10元/吨或2.41%，但5月末港口价格有所企稳，各煤种涨幅元/吨；产地方面，各煤种价格均稳中有跌，其中山西地区多数煤种价格跌幅达到约20元/吨以上。

进口量同比继续大跌：4月进口煤炭可通过分线分表或适当增加电量基数等办法妥善处理1995万吨，同比下跌715万吨，降幅2国家发改委站集中公布了多项轨道交通建设规划和可行性研究的核准信息6.4%；环比增加292万吨，增幅17.1%。

6月煤炭市场预测：动力煤价格上涨预期较高，炼焦煤价格底部企稳港口动力煤价格逐步回升：近期港口煤价稳中回升，其中秦港5500大卡煤价底部上涨5元/吨，其他发热量上涨元/吨，沿海煤炭运价近三周上涨40%。后期进入“迎峰度夏”储煤季，而目前港口和电厂存煤均处于低位，预计月需求将明显好转，煤价回升概率较高。

炼焦煤价格有望止跌：目前钢焦市场延续下行趋势，但下游钢厂方面对焦炭打压力度有所减弱，同时动力煤价格止跌反弹、产业链库存也位于低位，预计将一定程度上支撑焦煤价格。

煤炭行业观点：维持“买入”评级，继续关注转型和改革近期煤炭市场出现乐观信号：（1）无论煤电或煤焦钢产业链库存都较低，特别是电厂月将经历补库阶段，煤价上涨预期较强（根据历史补库情况，动力煤补库时间为月，煤价有望上涨%，而焦煤一般在月集中补库，价格涨幅一般在15%以上）；（2）地产新开工、销量等数据出现积极变化，而上半年一系列稳增长政策效果也将逐步显现，预计煤炭行业需求下半年有望好转；（ ）5月中下旬煤价领先指标沿海煤炭运价累计涨幅已达到40%以上。

煤炭板块去年以来的表现明显滞后，行业龙头中国神华PB仅1.4倍，加上基本面改善以及国企改革预期，我们维持对板块的乐观判断。建议重点关注：

禾嘉股份、山煤国际和中国神华，以及改革和转型公司安源煤业、兖州煤业、阳泉煤业、盘江股份等公司。

风险提示：宏观经济疲软，下游需求低于预期；各煤种价格继续下跌。