行业光大证券房价涨幅略有扩大城市间分化持续

光大证券：房价涨幅略有扩大 城市间分化持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

11月70城市房价环比增速回升。根据统计局公布的70大中城市房价数据，11月新房房价环比下跌城市数从上个月的33个减少至27个，上涨城市数从27个增加为33个（图1）。同时，70城市房价平均水平涨幅再次回升，我们估算的新房房价月环比从10月上涨0.07%扩大至11月的0.19%（图2）。而且空弹而回各城市间分化持续，从70个城市房价环比涨幅的分布来看，11月新房房价环比下跌超过0.5%的城市比例由前月的5.7%降低至零（图3）。同月，二手房房价上涨城市数由前月的38个增加至40个，环比下降城市数由23个减少至16个。我们估算的二手房房价平均月环比涨幅由上月的0.11%扩大至0.20%（图4）。

一线城市房价涨幅扩大，环比继续处于领涨地位。11月一线城市新房房价环比涨幅由上月的1.10%扩大至1.47%，结束此前连续四个月的回落态势。其中深圳新房价格环比上涨2.9%，增速较上月扩大1.7个百分点，继续引领一线城市房价涨幅。北京房价环比涨幅较上月微升0.2个百分点至0.8%，而上海环比涨幅由10月1.8%放缓至11月1.6%，广州由前月0.8%收窄至11月的0.6%。一线城市二手房价格环比涨幅也提高0.25个百分点至1.25%，继续保持较高增速。北京、上海、深圳二手房房价环比增速小幅提高，涨幅分别由前月的1.1%、0.8%、1.0%上升至1.4%、1.0%和1.9%，而广州二手房房价环比则小幅放缓0.4个百分点至0.7%。

二线城市微幅上涨，三线城市继续平稳。新房方面，二线城市新房价格涨幅略有回升，三线城市房价跌幅收窄。11月二线城市新房价格环比涨幅扩大0.10个百分点至0.22%，三线城市新房价格环比跌幅由上月的0.12%收窄至0.02%（图5）。二手房方面，二线城市二手房房价环比增速小幅上升至0.25%，三线城市环比由上月下跌0.02%转为上涨0.01%（图6）。

房地产销售持续回暖推动房价上行。随着降息、降低首付比例、公积金政策调整等房地产优惠政策陆续出台，房地产需求持续回暖。11月房地产销售面积单月同比增速为8.6%，与10月相比提高3.0个百分点。销售回暖带动房价环比涨幅扩大，将继续对房地产价格形成有效支撑。

宽松政策加码将继续推动需求回升。11月70城市房价数据显示房价涨幅继续扩大，宽松政策下房地产需求继续回暖，将推动房价持续回升。此前决策层对房地产譬如像 会计 、 经理 、 工程师 和 项目管理 、 电脑软件 、 广告文案 等。市场的密集表态显示其对楼市关注度明显提升，未来将继续刺激需求消化库存。

同时，利率下降、首付比例降低、以及公积金优惠等政策将继续推升购房需求。

供需较为紧张的一线城市房价将持续攀升，而库存压力较高的三四线城市将继续调整，城市间分化持续。需求回暖将带动房地产投资意愿回升，而宽松的货币政策也将继续加码，房地产企业融资等政策将继续放松，改善房地产企业资金面。

同时政策将着力提高房地产企业投资积极性，推动房地产投资企稳回升，发挥重要稳增长作用。随着需求房地产需求和房价持续回升，如果房地产企业投资意愿有所改善，房地产投资将出现企稳。