高考加油医疗保健DRGS国家试点启动性价比将成为魏家

医疗保健：DRGS国家试点启动 性价比将成为决定企业未来的关键 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点行业重点事件点评12月20日，国家医保局发布《关于申报按疾病诊断相关分组付费国家试点的获得“松绑”的机会后通知》，决定组织开展按疾病诊断相关分组（DRGs）付费国家试点申报工作，原则上各省可推荐个城市作为国家试点候选城市。国家医保局医药服务管理司经过综合评估后将确定国家按DRGs付费试点城市，并开展后续工作。

从海外以及北京试点经验来看，DRGs有望有效控制医疗费用支出的过快增长，提高医保资金使用效率。我们认为，国内按DRGs付费逐步取代按项目收费，也将是较明确的改革方向。参照海外案例，DRGs的实施或将是一个较漫长的过程，短期内国内或将以试点工作为主，全面推广还有待时日。

近期，从带量采购到DRGs试点，均反映出医保局成立后正不断探索优化医保效率的改革措施。在这样的背景下，我们认为过去行业中部分虚高的盈利将会被压缩，需求的刚性与否和产品/服务的性价比将成为决定企业未来的关键。我们继续高度看好特色原料药、具备国际竞争力的高端仿制药、创新药、具备进口替代实力的医疗器械、医疗服务等领域部分优质公司的未来前景和投资机会。

本周投资观点目前医药板块TTM市盈率为24倍，2018年预测市盈率为21倍，板块估值处于适宜水平。我们继续重点看好医药板块的投资机会。其中：

1）创新药有望逐步走入兑现期，建议关10名涉嫌拐卖大陆妇女赴台卖淫的台籍疑犯和3名台湾通缉犯于福建厦门移交(遣返)给台方。今年8至9月注恒瑞医药、贝达药业等；2）带量采购的持续推进，将弱化仿制药的营销、弱化单一品种，强调一篮子品种竞争。

看好普利制药等； ）原料药在环保和质量标准提升的双重作用下，有望迎来盈利能力和行业地位的改善，建议关注美诺华、天宇股份等；4）品牌中药，建议关注云南白药、同仁堂、片仔癀等；5）医疗器械看好大型国产医疗设备和第三方独立医学实验室，建议关注迈瑞医疗、开立医疗、金域医学等；6）零售药店受益集中度提升、处方外流等利好有望维持较快增长，建议关注益丰药房、老百姓等；7）医疗服务领域建议关注爱尔眼科等。

上周行情回顾上周医药生物（申万）指数下跌6.47%，分别跑输沪深 00指数及上证综指2.16pct、 .48pct。具体到个股层面来看，剔除次新股，上周板块涨幅前三个股为华森制药（+20. 2%）、三鑫医疗（+9.16%）、溢多利（+6.04%）。