高考加油中信建投特朗普风险变化中的投资策略魏家

中信建投：特朗普风险变化中的投资策略 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国大选决定全球未来走向美国总统选举将决定美国未来年时间政治、经济、军事等方面的走向，对全球将产生深远的影响。因此本周我们海外市场观察集中研究美国大选。

特朗普与希拉里政策比较希拉里和特朗普两人在核心政策的众多领域都存在着较大的分歧。特朗普执政理念是从降低税率和简化税收等级两个角度大幅度减税。希拉里主张对高收入人群增加税收，增加企业的税率，打击跨国公司的避税行为。特朗普主张废除奥巴马的医保法案，而希拉里主张维持医保法案，并主张继续讲平价医疗法案推广大全国，严控药品的价格。特朗普支持废除Frank-Dodd法案，希拉里则支持改革Frank-Dodd法案。特朗普认为国际贸易对美国的就业和经济产生了重大的冲击，实行贸易保护；希拉里也反对T营销定位;表面上看起来思维很是缜密PP协定，打击汇率操纵和知识产权，赞成对商家会提早一个月预热中国施压，但是对于贸易战比较谨慎。特朗普和希拉里都采用基金和贸易等措施来振兴制造业。希拉里的政策主张可以视为奥巴马政府的政策的延续，特朗普的政策主张则表现出较大的调整。

美国总统选举对全球及中国的影响从特朗普和希拉里的政治主张来看，二者都表现出逆全球化的倾向，并且对中国都表现出较为强硬的态度。从影响方式来看，主要包括贸易渠道、投资渠道、资本流动三个渠道来影响中美经济关系。现阶段从政策主张上来看，特朗普在贸易投资方面比希拉里更强硬。

竞选过程中的投资策略当前全球经济处于来之不易的共振向上期，有序紧缩的政策框架对于风险资产来讲有压力，但是还不会形成系统性的冲击，风险的发酵仍需时间。而特朗普风险作为政治风险由于给金融市场带来了不确定的担忧，会使金融市场中的风险资产承受压力，而如果其当选落地仍然会对于全球形成脉冲式的影响并使孤立主义进一步蔓延，因此对于投资者来讲仍需要用黄金对于风险资产进行对冲。而对于中国股市来讲，“风景这边独好”有其内在的经济短周期以及改革的逻辑，在大选落地前受到特朗普风险的直接冲击在全球范围主流股指上相对较小。因此，配置上应当通过黄金来对冲中国的股票组合。而对于中国的股票组合内部配置而言，我们维持我们10月以来《转变思路，紧守利润》的配置思路。