金融谨慎追高耐心逐步增仓公开

金融：谨慎追高 耐心逐渐增仓 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

一周回顾本周沪深 00指数上涨4.86%％，银行业（中信一级）上涨7.48％，位列29个中信一级行业涨幅第1位，大幅跑赢沪深 00指数2.62个百分点。

行业动态1、中央经济工作会议要求切实下降实体经济发展融资本钱。2、央行发布金融行业移动支付技术标准。 、中行报告称影子银行体系面临巨大风险。4、欧盟银行业将迎来统一监管。5、美联储通过新规加强对外资银行监管。

公司动态1、民生银行首家推出银行二维码收付款。2、工行拟向银监会申请实行资本管理高级方法。 、民生银行股东瑞银和贝莱德减持1251万股H股。4、农业银行发行400亿次级债。5、交通银行信用卡喜获“优秀客服中心奖”。

行业观点由于宏观经济触底企稳越来越明确，而且中央经济工作会议强调201 年将更加重视增长的质量，这将缓解困扰银行业的资产质量问题，明年不良率的上升幅度可能因此而减小。同时银监会发布《关于实施过渡期安排》与《关于商业银行资本工具创新指导意见》，代表着资本监管方向产生了根本性变化，再融资对股市的冲击将明显减缓。由于基本面出现改良，和估值的高安全性，使银行板块受到增量资金的延续增仓。

我们始终认为，上市银行近几年估值水平的持续下降与银行业盈利的稳健增长是相背离的，目前上市银行的市净率与市盈率均处于可比历史的最低位区域，从长期投资的角度看，当前其已具有良好的投资价值；但也不忽视目前商业银行不良率仍在上升，以及明年一季度贷款重定价与利率市场化对净息差的冲击。因此我们判断上市银行的估值修复进程将是曲折和延续相当一段时间的，所以不建议短期追随热点过度追高，而可以斟酌在明年一季度末的基本面拐点出现前后逐渐增仓。股票池继续推荐北京银行、民生银行、兴业银行、招商银行。