建材受成本推动水泥价格略有上涨趋势未变蹭飞

建材：受成本推动水泥价格略有上涨 趋势未变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点水泥价格上涨，煤价维持平稳，水泥煤炭价格差上涨受成本推动，水泥价格略有上涨上周全国水泥市场平均价格较上周相比略有上涨，幅度0.15%。上涨的区域有天津、福建、江西南部；下跌的区域有江西北部和四川成都市场。

中转地煤炭价格维持稳定全国中转地煤价本周维持稳定，仍为760元/吨。同比来看，煤价远高于去年同期（585元/吨）。

水泥煤炭价格差环比下降，与去年同期持平截至5月24日，全国水泥煤炭价格差为278元/吨，与上周环比略有1元/吨的上升，与去年同期水平持平。

从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华北、东北、西北略有上涨，中南、西南略有下降，华东保持稳定。

还打掉民警警帽、扯烂反光背心从与去年同期相比的情况来看，华北、东北、中南、华东仍高于去年同期水平；西北、西南低于去年同期水平。

维持“中性”评级目前固定资产投资增速下滑的趋势和预期仍然存在（房地产调控带来新开工下滑，财政政策退出），水泥行业面临需求下滑的预期，估值仍难以扭转；最近保障性住房政策的出台虽然可能缓解房地产新开工面积的下滑速度，但是难以改变其趋势；从基本面来看，上半年旺季提价乏力，而西南地区开始显现新增产能的压力，价格出现下滑，而煤炭价格始终处在高位，水泥行业盈利开始低于去年同期水平，未来基本面和业绩面临同比下调的风险，我们维持行业“中性”评级。冀东水泥和祁连山长期仍然值得关注。

另外，中共中央、国务院召开的新疆工作座谈会5月17日至19日在北京举行；其中，温家宝就新疆工作部署作了讲话，他指出，“十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比“十一五”期间翻一番多，以次推算我们测算出“十二五”年化增速（CAGR）约为18%-25%，未来5年内的年化增速（CAGR）确实比以往要高，但是没有大超之前市场的预期，后续基本面向好更多是兑现预期的过程；当然，我们测算出的18%-25%的增速是未来5年的CAGR，从实际执行来看，可能会前面几年高，后面几年低，所以未来2年内可能出现投资加速的局面，带来阶段投资机会。

水泥价格上涨，煤价维持平稳，水泥煤炭价格差上涨受成本推动，水泥价格略有上涨上周全国水泥市场平均价格较上周相比略有上涨，幅度0.15%，和去年同期相比持平。上涨的区域有天津、福建、江西南部；下跌的区域有江西北部和四川成都市场。

华北地区价格出现上涨。主要体现天津市场，价格上调元/吨，价格上调主要原因：一是天津市场水泥需求旺季；二是近期天津市治理超载，使水泥生产原材料熟料、矿渣、石膏等运输成本增加，以及外省水泥进入运费也都有所提高。

华东地区水泥价格略有调整。主要围绕福建和江西两省，本周福建水泥市场价格出现普涨，不同区域较前期相比上调10- 0元/吨。其中福州市场上调元/吨，上调后主流到位价P.O42.5散 90元/吨，外省进入价格最低为 40元/吨；龙岩、泉州、三明、漳州、厦门一带价格上调 0元/吨，上调后的价格基本在280- 50元/吨。价格上涨的主因是由于煤炭价格大幅上涨，企业生产成本提高，迫使一些立窑企业关停，从而减少熟料供应量；在立窑熟料减少的情况下，新型干法熟料供应紧张，再加上原销售价格比较低，所以在煤炭价格不断上涨推动下，全省水泥价格出现上涨。

受福建水泥价格大幅上涨带动，江西南部一带水泥价格也跟随走高，较前期相比上涨有20元/吨（赣南水泥有部分进入闽西市场）。但江西北部地区价格却再次出现下调，幅度元/吨，价格下调的原因仍然是供大于求，市场竞争激烈。

西南地区价格继续下跌。成都市场在周边区域大幅下跌的影响下，价格也出现下跌，但下跌幅度小于周边区域，仅10元/吨。