国内房地产持续低迷.DG

近日中国欧美房地产开发有限公司向美国证券交易委员会（SEC）提交申请。如果此项申请获批，欧美地产将成为今年第二家成功IPO的中国房地产公司。

根据欧美地产的IPO申请，计划发行400万普通股，发行价区间4－6，预计融资规模为2000万美元，对应公司估值1．75亿美元。而根据其已披露的财务，欧美地产2010年营业收入约1．1亿美元，利润约 494万美元，对应发行市盈率仅5倍。

目前国内A股房地产公司市盈率普遍不低于8－10倍，然而房地产公司想在国内IPO却极为艰难。欧美房地产此番选择赴海外上市，融资规模尚不及去年净利润的六成，从一个侧面反映出国内资本市场渠道受阻、房地产企业公司融资困难的现实。

“国内对房地产企业上市及增发等政策愈加收紧，出海上市成为我国房地产企业不得不选择的路径。”投中集团分析师万格表示，在国内严厉的调控和限购背景下，与资本市场（IPO、增发、配股、）等常规融资渠道均已对房地产行业设置了较大障碍，、私募房地产及境外资本成为不少房地产企业补充现金流的无奈选择。

根据商务部和国家统计局最新公布数据显示，2011年1－2月，我国实际使用外资金额178．2 亿美元，其中房地产企业利用外资86亿元，已占总额的近一半。

投中集团统计，自2007年我国房地产行业融资规模整体呈下降趋势，资本市场对该行业判断始终谨慎。最近5年来房地产IPO融资规模持续下降，从2007年的72．2亿美元降至2010年的12．4亿美元。2011年以来仅莱蒙国际（0 688．HK）一家房地产企业实现IPO，融资规模2亿美元。

推动新兴产业示范区、龙河高新区、安次工业园和龙港产业区快速发展。新兴产业示范区启动了以 十大工程 为突破口的基础设施建设IPO受阻之后，增发和债券融资成为国内上市房地产重要的再融资方式。投中集团数据显示，债券融资规模从2007年的2．1亿美元猛增至2010年的46．2亿美元；增发方面，在2007年至2009年我国上市房地产增发融资规模从24．2亿美元增长至49．5亿美元，但在2010年国内房地产调控政策加重之后，增发的规模同比骤降至1．4亿美元。

万格表示，2010年中国房地产企业通过IPO、增发、配股、公司债等方式融资的规模约64．4亿美元，而2011年很难超过2010年的融资规模。2011年以来，我国房企发债和配股融资分别为 起与1起，融资规模分别为8．7亿美元和0． 亿美元，并没有成功增发的房地产案例。

2007年－2010年，中国房地产行业的并购交易总规模呈现整体增长态势。2010年我国房地产并购交易总额已达到72．2亿美元。2011年至今，国内房地产行业并购交易完成金额5．97亿美元，并购案例12起。