高考加油长江证券宽松不息牛市不止魏家

长江证券：宽松不息 牛市不止 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点央行降息0.25%中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.2对今天的巴马来说5个百分点至2.25%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

降息有助降低企业融资成本整体来看此次降息显示了央行进一步降低社会融资成本的决心，对于缓解实体经济融资成本高企具有积极作用。央行货币政策不断加码，通过多种渠道不断降低资金成本。通过此次降息，将进一步降低企业融资成本，对于推动实体经济的投资将具有积极意义。4月30日中央政治局会议上将货币政策的重心将转向“疏通货币政策向实体经济的传导渠道”，货币政策将侧重“宽信贷”。后期通胀将温和上行，无碍流动性宽松。

基本面现改善曙光对实体经济，我们并不悲观。一季度数据，三个核心变量的改善（库存加速去化、价格跌势改善、盈利跌幅收窄）让我们聚焦于对经济小周期见底的思考。

自上而下，从周期的视角来看，走货量、盈利与价格三项已依次发出了企稳的信号，相互确认。自下而上，从结构的分析来看，库存已至合意水平，对生产抑制不再；盈利企稳，正自与去年持平。络报名总数近19000人次终端向中游传导；而价格的改善仍需谨慎，目前主要受外生大宗反弹推动。