电力电煤价格稳中有降荐股覆盖

说明： 电力：电煤价格稳中有降 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

用电数据不及预期，省域用电增速差异明显 月份全社会用电量4241亿千瓦时，同比小幅增长1.9%，低于我们此前的预期。1- 月全社会累计用电量121 9亿千瓦时，同比增长4. %，环比月用电增速回落1.2个百分点。虽然用电数据表现不佳，但我们认为1- 月的经济由于受春节因素以及两会因素叠加影响，目前并未呈现出明显的趋势，所以全年的用电趋势也尚难明确，须密切关注4月表现。在整体用电不振的背景下，省域间用电增速差异明显，中西部省份用电数据普遍好于东部沿海省份。

新增装机大幅增加，火电小时数降幅超平均201 年1- 月，全国新增装机容量1448万千瓦，同比增长56.82%，新增装机大幅增长主要在于上年基数较低（2012年1- 月新增装机同比下降 %）。

月累计发电量1182 亿千瓦时，比去年同期增长2.9%，其中水电发电量1 06亿千瓦时，同比增长21.7%，火电发电量10006亿千瓦时，同比微增0.5%。

月全国发电设备累计平均利用小时为1075小时，同比下降67小时。火电累计平均小时数下降95小时，超出发电设备利用小时平均降幅。

港口库存回落，煤价稳中有降截至201 年4月19日，秦皇岛港煤炭库存606.64万吨，较上月同期下降195. 9万吨。考虑到用电增速不振，下游电厂日耗未现大幅变动，我们认为，近期秦港库存下降主要系供给端影响，大秦线为期25天的春季检修于4月1 日开启，检修期间，秦港每天煤炭调入量减少约10万吨左右。截止201 年4月15日，秦皇岛煤炭价格行情：大同优混、山西优混、山西大混平仓价，较 月18日价格下降元/吨；