中信建投通胀走向年内低点牛

中信建投：通胀走向年内低点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

10月份，全国各地进入国庆节假期，但随着露地秋季蔬菜大量上市，根据农业部发布的“农产品批发价格总指数”和“菜篮子产品批发价格总指数”来看，农产品与菜篮子批发价格已出现环比回落-2.87%、-3.22%，蔬菜价格呈现明显回落态势，其它肉禽蛋、水产等食品价格也随着假期结束逐步回落。

非食品价格方面，根据历年10月走势，过去九年10月份非食品价格环比上涨在0.2%-0.4%之间，近三年10月非食品环比平均涨幅为0.3%。

此次包机由台湾天佑旅行社等十多家以大陆市场为主的台湾旅行社和昆明康辉旅行社联合促成。当首批台胞从机场走出时 综合分析，考虑去年10月CPI基数仍较高，我们预计10月CPI同比上涨1.4%，环比回落0.1%。全年CPI判断：预计全年CPI在2%左右，远低于去年全年2.6%的水平。

经济:动能继续减弱基本面上，10月官方PMI为50.8，较9月的51.1回落0.3点，也低于市场预期。新订单较9月下降0.6至51.6，较9月份的降幅扩大0.3，显示需求近一步回落，部分地区地产销售的市场的活跃目前尚改变不了需求回落的态势。新出口订单回落0.3至49.9荣枯线之下，2季度以来较为强劲的外需在3季度世界经济除美国外开始疲软的背景下受到了影响，订单的回落开始拖累生产指数，回落0.5至53.1。库存的角度，产成品库存上升0.7，原材料库存下降0.4，典型的需求不足下的库存恶化。购进价格大幅下跌，由47.4下降2.3至45.1，体现着美元走强，大宗下跌的冲击，通缩压力明显。