国元证券短期风险主要来自技术面源泉

国元证券：短期风险主要来自技术面 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周股市表现强劲， 478点突破后，上证指数又站上 600点，市场人气高度亢奋。对此，我们认为指数的上涨有其合理性。我们在上周的策略周报中指出，两个月前影响股市上涨的几个重要因素都已经改变方向，市场又重新具备了资金流入的条件，沪指突破创出新高是大概率事件，市场的走势验证了我们的判断。但略超预期的是大盘上行的速度还是令人惊叹和意外。

关于影响股市的几个重要因素，在短短一周内没有本质变化，受地方债臵换方案的影响，利率有走低的预期，同时，对坏账和金融风险爆发的担忧在减轻，股市的风险溢价在降低，仍会继续利好股市。再者，上周人民币上周快速升值，也可以认为人民币贬值趋势基本结束，至少是预示着双向波动的形成。最后，证监会发言人认为股市上涨有其合理性，也可以解读为高层希望股市走强。这些因素体现在股市上，表现为股市的上行，而上周的大涨，明显是超越了这些积极因素的影响，利好的发酵和股市上涨相互推动，进一步吸引人气，形成了强烈的赚钱效应，导致量价齐升的局面，这种局面一方面表示市场已经走出了前期的摇摆状态，另一方面实际上也隐含着短期内风险的快速积聚。

我们认为市场短期内的风险，主要还是来自技术面上，过快上涨后形成的获利盘了结，容易导致股市的调整，甚至可能会形成踩踏效应，形成急速调整，对此需引起重视。一个具体的现象是上周虽然股市涨幅较大，但资金净流出现象已经很明显，沪深两市除周一资金净流入以外，其余四个交易日都是资金净流出。当前应对措施除了合理安排仓位，也要考虑向滞涨股扩散，以实现配臵的更加均衡。

机场货邮和旅客吞吐量分别增长8.8%和20.3%我们的核心策略组合上周上涨14.29%，从2015年1月5日以来，累计上涨29.97%。本期不做调整。目前组合为浦发银行（600000）、立思辰（ 00010）、国金证券（600109）、皖新传媒（601801）、奥特迅（002227）、深科技（000021）、新筑股份（002480）、天源迪科（ 00047）、安徽水利（600502）和聚光科技（ 0020 ）。