东海证券根据行业关注度进行行业配置金融工蹭飞

东海证券：根据行业关注度进行行业配置金融工程 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、券商报告如何影响股市收益券商报告数量确实可以反映券商者对大盘和行业的预期，用索罗斯的“反身性”原理解释，即为舆论与预期影响着投资者参与股市，从而影响股价的变化，而股价的变化又进一步引起基本面的变化，从而更进一步推动股价。

西班牙的Acerinox 劲升6%普遍来说，研究员在预计大盘即将有行情的时候，会投入更多的精力，推荐所研究的行业和公司；对于即将有利好政策出台的行业，行业研究员也会调研更多的公司，写更多的报告做推荐。因此对于研究的投入程度可以用报告数量进行量化。

二、券商报告数量与大盘收益相关性由于券商报告总量与指数收益之间存在相关性，因此我们用一个季度的券商报告总量预测下一个季度的指数收益，在该季度报告数量超过历年各季度报告总量中位数的时候做多沪深300指数，在报告数量低于中位数的时候做空指数，可有63.6%的胜率。

三、券商各行业报告数量与行业收益相关性而用报告数量进行行业配置效果更为明显。经过对行业报告数量进行一定的量化处理，选出季度增速排名前3的行业进行配置，调仓频率为一季度一次，若按照每个行业同等仓位配置，可获得每年相对大盘10%的复合增长率，季度超越大盘的胜率亦有87.5%。若按照排名前三的行业各位2:3:5的仓位配置，每年相对大盘的符合增长率将有16%，季度跑赢大盘胜率为81%。

四、结论由2011年第三季度的券商报告数量统计，我们建议投资者在2011年第四季度配置公用事业、纺织服装、交运仓储板块。