全方位入息策略对抗低息鼓励

已经令人感觉耳目一新、个性十足。我们也希望更多用户能够带着期待与阿里云OS团队一同见证这一操作系统的成长尽管最近环球的联手措施有助消除市场的极端风险，但财政悬崖问题仍阴霾不散，而欧债危机也迟迟得不到解决，都令环球宏观前景继续充满变数。考虑到未来市况仍将较为波动，再加上利率在未来很长时间内都将维持于低位，投资者应考虑全方位入息策略，争取发掘新的来源。

在具体的资产类别方面，全方位入息策略可以涵盖的范围包括高收益债券、债券、可换股债券，高息股及房地产投资等。尽管美国经济增长前景低迷，高收益债券的潜力仍然吸引，主要利好因素包括企业现金流强劲，以及相对美国国库券的息差仍属合理，只要美国经济继续温和复苏，违约风险应可维持较低。

至于新兴市场债券，基本因素改善已带动该范畴评级上调，仅2012年当中就有拉脱维亚、印尼及乌拉圭三国的评级获得上调。区内政府债务负担不大，与成熟市场财政恶化的情况形成强烈对比。基于违约风险下降，绝对收益水平看来仍具吸引力。

可换股债券令投资者在资本结构中享有优先地位，其债券特性可为下跌风险提供缓冲，可换股选择又令投资者无需放弃投资回报。不过，可提供最高收益率的中小型企业，流动性可能较弱，但却有助多元资产组合分散风险。

高息股相对历史估值而言，目前仍可提供具吸引力的股息收入及资本升值潜力。尽管经济环境欠明朗令盈利增长仍面临风险，目前较低水平的派息比率应可为股息带来支持。

最后关于房地产投资信托，改变令该资产类别大行其道。房地产投资信托可提供定期收益，而且与传统资产类别相关程度不大。由于租金可随物价而调整，房地产投资信托亦可发挥若干抗作用。我们认为，目前以北美以外市场的房地产投资信托具最佳价值。 （作者系摩根资产管理执行董事）