高考加油东北证券上市公司淘金新三板持续升温魏家

东北证券：上市公司淘金新三板持续升温 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

上市公司并购新三板公司加速推进。Wind数据显示，以公告首日计，11月上市公司并购新三板公司股份案例数量达13起，居今年以来月度前列；10月仅为8起。今年以来，上市公司并购新三板公司案例数量达到117起，已经公布的收购金额超过320亿元。目前已经实施完成的超过30起。这显示出新三板公司作为并购池，仍对上市公司有着巨精彩不容错过!想玩大将军游戏就来959u游戏平台吧！　　959u赤月官（首服入口）：　　959u新浪微博：　　更多精彩游戏（首服入口）：　　959u赤月交流群：大的吸引力。

过亿元并购频现。从目前情况看，四季度以来上市公司并购新三板企业金额过亿的案例增长明显。从并购目的看，多元化发展和产业链上下游整合仍是并购的主要方向。熊猫金控拟以支付现金方式受让欧贝黎55%的股权，交易价格为11.55亿元。熊猫控股表示，受让欧贝黎电力55%股权，有利于公司盘活资产、释放资源，改善公司财务状况；同时，有助于公司调整优化业务布局，进入政策大力支持的新能源电力产业。苏垦农发拟收购太阳股份51.25%股份，共计投资金额为3.67亿元。苏垦农发表示，收购太阳股份是向下游农副产品加工行业的战略延伸，可发挥双方在市场渠道、品牌建设等方面的协同效应。与赛腾股份拟作价2.1亿元并购菱欧科技100%股权背后的逻辑类似。

支付工具多元。以往的案例来看，上市公司并购新三板企业主要以现金支付为主。而近期案例显示，上市公司付款方式越来越多元化，发行股份收购新三板公司的案例进一步增加。分析人士指出，随着支付手段不断丰富，上市公司收购新三板企业步伐和规模有望进一步提升。

高业绩对赌引关注。梳理今年以来大额并购案例显示，不少案例被并购方业绩承诺相当乐观。若要实现业绩承诺，部分标的未来至少要实对比去年各城市的调控细则可以看出地方政府的调控自主权在增强现业绩翻番的增长。有投行人士指出，高业绩承诺与高估值密切相关。

在行业市盈率基本稳定的情况下，大部分公司股东大多倾向于通过高业绩承诺来实现高估值退出。在此背景下，部分股东业绩承诺方面相当激进。

事件点评：新三板市场高科技、新兴行业企业较多，并购这类企业有助于上市公司实现业务拓展。技术、资产规模和行业地位方面具有优势的新三板企业对A股上市公司更有吸引力。另一方面，目前新三板企业整体估值偏低，正是多路资金入场扫货之时。

风险提示：政策落地不及预期