高考加油钢铁钢铁三周期共振进入第一阶段荐股魏家

钢铁：钢铁三周期共振进入第一阶段 荐 股 -15 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议继续首推武钢股份；关注管道类公司（多与他们进行接触。不要希望第三方公司能为你做到一切管重启，转型预期），首选常宝股份；关注有进一步转型预期的南钢股份。

行业观点我们在1.29日《产能周期错配》及2.4日《三周期共振》中，最早提出 -4月份是钢价反弹及利润改善的关键时间点，目前基本验证。上周全国钢价连续、快速反弹元/吨，力度和幅度均超预期。针对持续性我们也偏乐观：1）年前减产导致产业链低库存，低钢价带来出口改善，从而放大反弹力度，而微观调研不少钢厂减产仍在继续；2）本周社会库存环比下降，较去年提前一周，反映增加新兴市场和发展中国家在IMF治理结构中的代表性。　　欧美各国力撑拉加德胜选　　“几乎没什么悬念需求处在并不差的水平上。

产能周期错配延续，利好钢铁盈利。本周钢价大幅反弹，而矿价仅仅反弹0.5美元/吨，“钢强矿弱”再次出现，充分验证了我们关于产能周期错配及产业链竞争结构改善的观点。针对钢铁利润，我们判断若经济在4季度回升，则钢铁盈利或会出现2、 、4三个季度连续环比改善的局面，即2季度核心驱动力是库存周期、 季度是产能周期（矿石产能）、4季度是需求周期（经济回升）；若经济在2- 季度回升，则对应钢铁股的主升浪提前。

继续首推武钢、其次关注管道类公司以及南钢股份。1）武钢股份是投资钢铁股的当之无愧的首选（估值最低，且有改革预期）。本周取向硅钢再次调价验证此前逻辑，维持年EPS0.1、0. 5、0.5元的判断，对应年PE11、7倍，继续首推。2）管道类公司可重点关注，一是管建设重启的逻辑合理性，其次相关公司转型预期及充分性（市值小、经营稳健、质地好等），特别是常宝股份。 ）南钢投资环保产业，转型预期得到进一步提振，关注后续动作。

特色数据1）钢坯及螺纹价格大幅反弹元/吨；2）62%PB粉继续下跌，环比跌2.5%； ）钢材社会库存开始下降，本周降0.7%。