[p] 铜

铜：天量多因跨市场套利，需求未见显著恢复

2016年1月以来中国进口了天量的精铜，导致中国的库存快速上升，目前已经接近40万吨，但是同时伦敦的库存下降比较快。总体来说铜贸易商并不认为铜的库存比较高，和去年同期相比降低5~7%。目前我们观察到有大量铜的需求订单，今年以来铜矿冶炼行业表现不错，预期随着季节性需求的攀升，供给的产能利用率会逐渐上升，目前未见铜矿在整个产业内的瓶颈。

电解铝：供给端中小铝厂对低价反应

2015年第四季度电解铝*低价跌至9500元/吨时，一些高成本生产商中场离场使得电解铝减产比较明显;由于电解铝厂的大部分成本是自备电，所以动力煤价格的反弹对于电解铝的成本曲线有一定的提升作用;海外电解铝受到低价的刺激有可能减产比较明显。目前贸易商比较看多电解铝价。

镍：低价还不足以供给反应

2015年造船、家电的需求错位导致电解镍的需求大幅度收缩，但是中国的镍解厂在低价下的反应不够，并没有显著减产，目前贸易商并不看好镍。

锌：矿端逐间紧缺

2015年汽车销售的火爆导致锌的需求增加比较明显，但是主要矿区锌矿产量却有所下降，预计今年下半年锌的现货市场会有一定的紧张。