工业利润负增长如何才能逆风前行

　　8月工业企业利润绝对值下降，这是近5年来前所未有的数字！据统计局数据显示，月份，全国规模以上工业企业实现利润总额3.83万亿元，同比增长10%，增速比月份回落1.7个百分点；实现主营活动利润3.59亿元，同比增长9.6%，增速比月份回落1.6个百分点。其中，8月份，规模以上工业企业实现利润总额4825.6亿元，同比下降0.6%，而7月份还是同比增长13.5%。在这么恶劣的情况下，谁还在逆风增长？

　　工业产量里的5个秘密

　　有一个经济数据容易被忽视，是主要工业产品的产量，因为产值容易受到市场价格波动的影响，而产量更能反应供求的基本面。我们看8月工业企业的数据，可以发现：

　　第一，原有的多个重工业部门已经彻底失速，未来可能也难以再提速了。比如，当月原油产量增速为0.9%，钢材产量增速为2.4%，焦炭产量增速为1.4%，水泥产量增速为3.0%，平板玻璃增速为-3.8%。可以说这些产品都已经逼近极限，未来可能也只能保持较低个位数增速，再无翻身机会，这些行业的企业除非并购重组，几乎没有自救机会。

　　第二，化工、有色产业是中国少有的尚未发展起来的“传统行业”。8月份，中国乙烯产量增长14.2%，前8个月增速为7.1%，提速态势明显，同时，初级形态塑料增长也达到14.9%，与乙烯类似——对于中国孱弱的化工业来说，这体现出过去几年在化工领域投资的成效。另外，十种有色金属产品产量增长9.5%，而月增速为6.4%，铝材增长19.9%，增长趋势也比较明显，这体现出在房地产、基建之外的金属需求尚属稳定。

　　第三，B2B工业品未来可能只能靠外需。当月，工业锅炉增速为-15.6%，发动机为1.1%，金属切削机床为4.4%，水泥设备为2.6%……这些行业的特点是，它们都是B2B的行业，且主要依靠市场调节，反映出制造业需求的羸弱。

　　第四，B2C消费品增速大幅下降，典型的就是汽车、通信 IT、家电三大行业。当月轿车产量增速仅有0.7%，已经达到一个超乎寻常的低速；洗衣机增速为-7.5%，冰箱为-4.0%，彩电为3.0%，下降都极为明显，唯有空调增速还有12.5%，但是也在减速轨道上；过去几年拉动市场需求的通信产品也有大幅减速趋势，当月销量竟然下降-2.3%，从业者无一不感受到其中的寒风，计算机产量则下降10.9%。这些产业过去几年都处于消费升级阶段，但是继续增长的动力不足，力有不逮。

　　第五，个别基建投资的小马拉不动大车。当月，受4G集中建设驱动，移动基站增速80.4%；受高铁和地铁建设、及出口驱动，铁路机车前8个月增速为64%；受特高压及升级驱动，当月发电设备产量增速为26.3%……但是，这些远远不能对冲地产、汽车、等产业的影响。

　　PMI里的冷与热

　　与工业企业利润休戚相关的一个数据是制造业PMI指数。一般而言，人们关注它是否大于50，但是，如果能够拆开去看，可能收获更大。以8月制造业PMI数据来看，虽然总值是51.1，但是在12个主要指标当中，其实有6个数据已经是负值——这与美国近期不断创新高的PMI指数形成了鲜明对比。具体来说，可以分三类看：

　　明显处于扩张的4个数据：生产活动经营预期指数为57.9，是最高的，这说明企业对未来的预期还是比较好的；生产指数为53.2，也说明从生产端来说，产能环比仍然是扩张状态；新订单指数为52.5，采购量指数为51.9，也反应出企业对未来的预期较好。

　　明显处于下降的5个数据：最低的是在手订单指数，仅仅有45.9，这种情况其实已经很久了，说明企业越来越不敢在手里积压订单，这某种程度上不都是坏事，是供应链进步的表现；与之相对应的是，产品库存指数，也只有48.2，进口指数为48.5(很多是原材料),原材料库存指数为48.6,原材料购进价格指数为49.3，这5个数据反映的问题是非常一致的。

　　特别需要注意的一个数据是从业人员指数。这个数据在8月份仅有48.2，从2012年5月以来再没有转正过！这绝对是一个非常值得警惕的数据，这说明中国工业、制造业部门已经不能再消化剩余劳动力！超低端的纺织、服装大幅外迁；低端一些的海尔、格力也好，中端的中兴、华为也好，在就业方面都已经到达了瓶颈，虽然产能还在增加，但是技术进步也让人员需求变少，iPhone6之后，更具标志性的富士康可能也会面临这个情况。这种情况下，尽管服务业帮助中国失业率继续降低，但是，低端服务业的收入很难持续提升，制造业就业乏力的问题迟早会显示出其潜藏问题。

　　从这些更加具体的数据中，我们或许对“新常态”的认识会更深一层：

　　第一，应该更加坚决对高端制造业进行投入，与美国、德国竞争。美国制造业虽然只解决了12%的就业，只有1000万余人，但是国内工业增加值仅略低于中国，如果不能实现产业升级，中国就很难越过中等收入陷阱。

　　第二，必须更加坚定得走出去，找资源、找市场。尽管人们都知道，中国的工业增加值和制造业增加值在2、3年前就先后超过了美国。但是，国籍为美国的工业企业在全球的制造业增加值份额仍然占据超过30%！这是很容易被忽略和被低估的。中国的很多产业还没有能走出去，国内还相当艰难，比如汽车；有的虽然走出去了，但是只是廉价商品，没有掌控产业链，如家电。

　　中国亟待逆风飞扬的传统产业还有多少？可能仅剩化工。而在大飞机、芯片、汽车、制药、自动化等领域，还有太多需要去补足的，但是，显然有些青黄不接。所以，这些重大的方向性问题，必须上升到国家战略层面，仅仅依靠总理推销高铁还是远远不够的。如果后续产业升级没有接续的话，经济上的“新常态”会不断下沉，6.%也不是底线。

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